20220722-中航证券-机械设备_6月工业机器人重回正增长_国产替代或加速_4页_1mb

报告摘要

机械设备行业总结：工业机器人回暖与国产替代加速

核心内容

2022年6月，中国制造业PMI回升至50.2%，重回扩张区间，显示制造业复苏态势。其中，生产指数和新订单指数分别回升至50.4%和52.8%，均为今年3月以来首次突破荣枯线。上半年制造业固定资产投资累计同比增长10.40%，保持稳健增长。工业机器人作为制造业自动化的重要组成部分，其需求持续旺盛，尤其在新能源汽车和储能等新兴产业中表现突出。国产工业机器人品牌在技术和服务方面取得显著进步，市场份额逐步提升，部分核心零部件已实现国产替代，行业整体呈现积极发展态势。

主要观点

制造业复苏带动工业机器人需求：6月PMI数据表明制造业整体回暖，工业机器人作为自动化核心设备，景气度随之回升。
工业机器人产量回暖：6月工业机器人产量同比增长2.5%，结束了4、5月的负增长，显示行业逐步恢复。
国产替代进程加快：2021年国产工业机器人品牌市占率达32.8%，同比增长4.2%，显示出较强的竞争力。部分核心零部件如谐波减速器、伺服系统等已实现国产化，为国产机器人品牌提供了价格优势。
价格上调反映竞争力提升：在原材料成本上升和需求旺盛的背景下，多家国产机器人企业宣布涨价，表明其产品具备较强市场竞争力，摆脱同质化低价竞争。
投资建议聚焦国产核心零部件与全产业链厂商：建议关注在核心零部件领域实现国产替代的厂商，如绿的谐波、双环传动、汇川技术、中大力德；同时关注具备“核心零部件生产+本体生产+系统集成”全产业链模式的厂商，如埃斯顿；以及专注于视觉核心技术的厂商，如奥普特、天准科技。

关键信息

6月PMI数据：50.2%，较上月提升0.6pcts，重回扩张区间。
6月工业机器人产量：4.61万台，同比增长2.5%。
2022H1工业机器人产量：20.24万台，同比下降11.20%。
2021年国产市占率：32.8%，同比增长4.2%。
主要应用领域：汽车行业固定资产投资同比增长8.90%，3C行业同比增长19.90%。
部分企业涨价情况：自2022年4月起，汇川技术、禾川科技、纳博特等企业宣布部分或全线产品价格上涨3%-10%不等。

投资评级

行业评级：增持，预计未来六个月行业增长水平高于同期沪深300指数。
公司评级：
- 买入：未来六个月的投资收益相对沪深300指数涨幅10%以上。
- 持有：未来六个月的投资收益相对沪深300指数涨幅-10%~10%之间。
- 卖出：未来六个月的投资收益相对沪深300指数跌幅10%以上。

风险提示

下游需求不及预期。
市场竞争加剧。

数据图表

图表1：2022H1工业机器人企业产品涨幅及生效日期。
图表2：PMI及其分项（%）。
图表3：工业机器人累计产量及同比。
图表4：工业机器人当月产量及同比。
图表5：制造业固定资产投资完成额累计同比。
图表6：通用/专用制造业固定资产投资完成额累计同比。
图表7：汽车/3C制造业固定资产投资完成额累计同比。

研究团队介绍

中航证券先进制造团队由研究所所长邹润芳领衔，曾获新财富最佳分析师称号，团队在先进制造、军民融合、新能源、新材料等领域具备深厚产业资源，擅长产业链研究与资源整合，致力于推动中国制造转型升级。

联系信息

分析师：
- 邹润芳：SAC执业证书 S0640521040001
- 卢正羽：SAC执业证书 S0640521060001
- 唐保威：SAC执业证书 S0640121040002
销售团队：
- 李裕淇：18674857775，liyuq@avicsec.com
- 李友琳：18665808487，liyoul@avicsec.com
- 曾佳辉：13764019163，zengjh@avicsec.com