20171211-开源证券-煤炭行业周报_港口煤价回升_电厂库存接近常态_21页_2mb

煤炭行业总结

核心内容

2017年12月11日发布的报告分析了煤炭行业的市场表现、价格走势、库存变化及投资策略，主要围绕动力煤、炼焦煤、无烟煤三大细分品类展开。报告指出，行业整体呈现震荡走低态势，但部分细分领域价格有所回升，同时关注到环保政策对行业的影响。

主要观点

• 行业表现：煤炭板块上周整体震荡走低，煤炭指数全周下跌4.34%，跑赢沪深300指数4.47个百分点。35家上市公司中仅3家收涨，31家收跌。
• 价格走势：
  • 动力煤：港口煤价止跌回升，环渤海动力煤价格指数持平，秦皇岛港煤价环比上涨。
  • 炼焦煤：焦炭价格持续回升，部分焦煤价格稳定，但焦化企业开工率不一。
  • 无烟煤：主要品种价格显著上涨，水泥价格大幅上涨。
• 库存变化：
  • 重点电厂煤炭库存下降，可用天数接近常态。
  • 港口库存有所回落，部分企业库存回升。
• 政策影响：
  • 环保监管持续从严，钢铁与煤焦企业将面临限产、停产、错峰生产等措施。
  • 2018年长协合同执行纳入监管，有助于稳定行业均价。
• 行业基本面：
  • 煤炭产能依然较大，产能过剩未有实质性改善。
  • 区域能源结构调整和供给侧改革将对煤炭价格形成支撑。

关键信息

1. 行业表现

• 煤炭板块上周整体震荡走低，煤炭指数全周收盘于3191.66点，下跌4.34%。
• 35家上市公司中，仅3家收涨，分别为：
  • *ST山煤（600546）：+1.04%
  • 郑州煤电（600121）：+0.34%
  • *ST黑化（600179）：+0.20%
• 跌幅较深的公司包括：
  • 宝泰隆（601011）：-13.33%
  • 陕西黑猫（601015）：-13.32%
  • *ST煤气（000968）：-11.54%
  • 山西焦化（600740）：-9.54%
  • 露天煤业（002128）：-9.14%

2. 行业及上市公司动态

• 内蒙古煤炭价格：11月份动力煤坑口结算价略降，电煤购进价小幅上涨。
• 出口数据：
  • 焦炭出口97万吨，环比增长185.3%。
  • 煤炭出口75万吨，同比下降8.54%。
  • 钢材出口535万吨，同比下降34.1%。
  • 铁矿石进口9454万吨，同比增长2.8%。
  • 煤炭进口2205万吨，同比下降18.23%。

3. 动力煤市场

• 港口煤价：环渤海动力煤价格指数持平，秦皇岛港煤价环比上涨。
• 电厂煤耗：周内电厂日均煤耗回升至67万吨，库存可用天数降至17天，接近常态。
• 运费变化：北方港口运往广州、上海的运费大幅上涨。

4. 炼焦煤市场

• 焦炭价格：焦炭价格持续回升，部分焦煤价格稳定。
• 焦化企业开工：大型焦化企业开工率回落明显，小型企业开工率小幅上升。
• 库存情况：焦化企业库存小幅回升，大中型钢厂焦炭库存可用天数增加。

5. 无烟煤市场

• 价格回升：阳泉、晋城无烟煤价格环比上涨80元/吨。
• 下游产品：水泥价格大幅上涨，尿素与精甲醇价格波动。

投资策略

• 投资主线：
  1. 成本控制良好、先进产能代表、业绩弹性大的企业。
  2. 细分煤种龙头，低估值。
  3. 涉及国企改革、地方企业重组的煤炭企业。
• 重点个股：
  • 低估值大型龙头企业：中国神华、潞安环能。
  • 具备国企改革概念的公司：西山煤电、山西焦化。
• 风险提示：
  • 宏观经济下行超预期。
  • 政策风险。

图表目录

• 图1：煤炭板块与沪深300走势对比
• 图2：煤炭行业与沪深300市盈率对比
• 图3：煤炭行业与沪深300市净率走势
• 图4：煤炭板块上市公司周涨跌幅
• 图5：环渤海动力煤价格指数
• 图6：秦皇岛港港口煤价
• 图7：国外动力煤现货价
• 图8：澳大利亚-青岛海运费
• 图9：国内沿海煤炭运价
• 图10：6大发电集团煤炭库存
• 图11：秦皇岛港煤炭库存
• 图12：6大发电集团日均耗煤量
• 图13：6大发电集团库存可用天数
• 图14：柳林、古交焦煤价格
• 图15：阳泉、长治喷吹煤价格
• 图16：天津港一级冶金焦价格
• 图17：二级冶金焦价格
• 图18：峰景硬焦煤到岸价
• 图19：钢材综合价格指数
• 图20：钢铁产量当月值
• 图21：钢铁产量当月同比
• 图22：样本焦化厂焦煤库存
• 图23：大中型钢厂焦煤、焦炭、喷吹煤可用天数
• 图24：焦炭产量当月值
• 图25：四大港口炼焦煤库存
• 图26：分产能焦化企业开工率
• 图27：分地区独立焦化企业开工率
• 图28：阳泉、晋城无烟煤价格
• 图29：尿素产量当月值
• 图30：精甲醇产量当月值
• 图31：水泥价格指数
• 图32：下游产品价格

分析师信息

• 分析师：张月彗
• 联系电话：029-88447618
• Email：zhangyuehui@kysec.cn
• 执业证书编号：S0790514100001

公司简介

• 公司名称：开源证券股份有限公司
• 地址：西安市高新区锦业路1号都市之门B座5层
• 注册资本：17.9亿元
• 主要股东：陕西煤业化工集团有限责任公司、佛山市顺德区美的技术投资有限公司等
• 经营范围：证券经纪、证券投资咨询、财务顾问、证券自营、资产管理、融资融券等

业务简介

• 代理买卖证券业务：涵盖多种证券类型，提供多种委托渠道。
• 证券投资咨询业务：为投资者提供相关分析与建议。
• 财务顾问业务：为上市公司并购重组提供专业服务。
• 证券自营业务：包括权益类和固定收益类投资。
• 资产管理业务：服务机构及大额个人投资者。

分支机构与营业部信息

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投资评级说明

• 证券投资评级：
  • 买入（Buy）：相对强于市场表现20%以上；
  • 增持（outperform）：相对强于市场表现5%~20%；
  • 中性（Neutral）：相对市场表现在-5%~+5%之间波动；
  • 减持（underperform）：相对弱于市场表现5%以下。
• 行业投资评级：
  • 看好（overweight）：行业超越整体市场表现；
  • 中性（Neutral）：行业与整体市场表现基本持平；
  • 看淡（underweight）：行业弱于整体市场表现。

法律声明

• 本报告仅供开源证券客户使用。
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• 投资者应阅读整篇报告以获取完整信息，不应仅依赖投资评级作出决策。
• 本报告不构成私人咨询建议，建议投资者咨询独立顾问。