20251130-国盛证券-煤炭开采行业周报_盼天寒_促需求_暖煤价_20页_2mb

煤炭开采行业周报总结

行情回顾

• 2025年11月24日至28日期间，中信煤炭指数下跌0.54%，跑输沪深300指数2.18个百分点，在中信板块中为第29位。

行业走势

• 驱动当前煤价因素主要为“现实需求”，即寒潮→降温→电厂日耗增加→终端采购强度提升→煤价上涨。由于暖冬影响，需求不及预期，导致煤价高位震荡调整。

重点领域分析

• 动力煤：价格小幅回落，供需双弱，主要因电厂采购仍以长协为主，市场煤需求支撑不足。但2025年将受安全生产考核巡查影响，供应紧约束有望持续。
• 焦煤：价格延续偏弱运行，供应恢复缓慢，需求端焦苯下游市场疲软，焦企库存去化压力增大。

投资策略

• 重点推荐：中煤能源、兖矿能源、中国神华、陕西煤业、新集能源等，兼顾保守策略和成长性机会。
• 下游情绪谨慎：11月下旬起开启首轮焦炭提降，钢材需求淡季背景下焦煤看涨逻辑暂不明朗。

风险提示

• 产量释放超预期、下游需求不及预期、原煤进口增多、政策不及预期。

核心看点

• 寒潮来袭将推动需求拐点，利好煤价中长期运行。安监趋严下行业供给格局有望改善，但短期价格波动压力仍存。

以上为总结内容，分析基于原文提取。