20181125-天风证券-电气设备行业研究周报_CATL装机量分析_光伏前三季度建设运营情况公布_26页_2mb

电气设备行业总结

核心内容

本报告对新能源汽车、光伏、风电及电力设备行业的市场情况进行了分析，重点涵盖行业发展趋势、装机量数据、政策动态、产业链价格走势及重点企业推荐等内容。

主要观点

新能源汽车

1. 补贴政策：2019年新能源汽车补贴政策或将效仿2018年，设置过渡期，对总量影响不大，但可能影响放量节奏。
2. 装机量预测：预计2018年全年电动车装机量为53GWh，2019年为77GWh，同比增长45%。其中，EV乘用车装机量预计从30GWh增长至50GWh，单车带电度数将提升。
3. CATL装机结构：2018年前三季度CATL装机结构中，乘用车电芯占比8%、模组占比23%、PACK占比26%。预计未来模组装机量将成为其出货主力。
4. 投资建议：推荐进入海外供应链的标的，如宁德时代、璞泰来、当升科技、创新股份等，因其具有更高的利润空间和全球竞争力。

光伏

1. 装机情况：2018年前三季度我国新增光伏装机34.54GW，同比下降19.7%。其中，光伏电站装机量下降明显，而分布式光伏增长12%。
2. 区域分布：分布式光伏主要集中在山东、浙江、河南、江苏四省，占全国新增装机量的49.1%。西北地区新增装机量下降16.2%，华南地区增长44.2%。
3. 福建项目废止：福建拟废止160个光伏项目，共计1113.2MW，涉及“十二五”以来的项目。
4. 产业链价格：硅料、硅片、电池片及组件价格总体稳定，但多晶硅片和组件预计后期仍将承压。
5. 投资建议：推荐通威股份、隆基股份等龙头企业，同时关注信义光能、林洋能源及海外布局平衡的企业如阿特斯、晶科能源、东方日升。

风电

1. 阳江海上风电项目：总装机容量为4003MW，涉及多个企业，包括粤电、中广核、华电、明阳、三峡等。
2. 新疆考核补偿：2018年10月新疆电网“两个细则”考核补偿结果公布，涉及181个风电场，总考核分数10773，兑现金额为-19652901元。
3. 投资建议：推荐天顺风能和金风科技，因其处于低预期阶段，具有较好的发展机会。

电力设备

1. 特高压工程：青海-河南、陕北-武汉±800kV特高压直流输电工程开始设备招标，标志着政策对特高压板块的持续支持。
2. 行业前景：政策端对特高压板块有较强催化作用，预计2018年底至2019年上半年将有多项特高压工程集中核准开工。
3. 投资建议：推荐平高电气、国电南瑞等特高压设备商，其业绩有望持续改善。

关键信息

• 新能源汽车市场：2019年预计全年电动车销量增长35%，新能源乘用车动力电池装机量增长88%，总装机电量增长139%。
• 光伏市场：2018年前三季度新增装机34.54GW，其中分布式光伏增长显著，主要集中在山东、浙江、河南、江苏四省。
• 风电市场：阳江海上风电项目总装机容量达4003MW，涉及多家企业。新疆电网的“两个细则”考核补偿结果公布，显示市场运行情况。
• 特高压工程：青海-河南、陕北-武汉特高压工程启动招标，政策端对行业有明显推动作用。

重点标的推荐

行情回顾

• 市场表现：截止11月23日，上证综指、沪深300分别下跌3.72%、3.51%。新能源车、锂电池、电力设备、光伏、风电、核电分别下跌6.99%、6.49%、5.15%、4.44%、6.71%、4.52%。
• 领涨股：朗新科技（+24.6%）、佳电股份（+11.6%）、中海阳（+7.1%）、国轩高科（+5.0%）、智光电气（+4.1%）。

风险提示

• 新能源汽车推广不达预期
• 新能源发电政策支持及补贴发放不达预期

行业资讯

• 电池市场：动力电池市场火热，数码电池市场相对弱势。部分动力电池企业如宁德时代、CATL等在海外市场布局加速。
• 正极材料：三元材料价格稳定，单晶材料需求旺盛，预计明年需求将进一步扩大。
• 负极材料：市场产销尚可，价格相对稳定，但受动力电池行业低迷影响，部分企业略有下调。
• 隔膜：市场竞争激烈，产品差异化不明显，降价是主要竞争手段。
• 电解液：价格相对稳定，六氟磷酸锂探涨，上涨动力来自原料氢氟酸价格上升。
• 新能源汽车资讯：东风本田、威马汽车等企业加速新能源布局，宝能集团进入动力电池领域。
• 电力设备资讯：5G智能电网应用案例增多，特高压工程加速推进，如苏通GIL综合管廊、河南平顶山储能项目等。
• 光伏发电资讯：Carnegie完成西澳大利亚太阳能项目，中国能建签约越南光伏项目，IEA预测太阳能将成为2040年第二大发电源。
• 风力发电资讯：上海电气风电项目成功并网，湛江徐闻海上风电项目核准前公示，龙源电力四川项目获核准。