20181125-华创证券-电气设备行业周报_广州车展新能车百花齐放_分布式渐成光伏主力增量_23页_1mb

电气设备行业周报总结（20181119-20181123）

核心内容概述

本周电气设备行业整体表现承压，主要板块周内均出现下跌，但新能源汽车、电力设备、新能源、电力板块在本月表现回升。行业整体呈现出新能源、特高压、工业自动化等领域的积极信号，同时存在一定的风险提示。

主要观点与关键信息

一、新能源汽车

• 特斯拉Model 3售价公布：Model 3在中国起售价54万元，高于市场预期，可能对国内新能源车企带来利好，给予其更多发展窗口期。
• 奥迪e-tron亮相：奥迪在本届广州车展展示了e-tron车型，其换挡设计引发关注，预计国内售价在70-80万元，比美国售价低，有利于国内企业。
• 10月交强险数据：纯电动奇瑞小蚂蚁销量领先，插电混动比亚迪秦Pro登顶，显示新能源车市场持续增长，尤其在非运营领域。

二、新能源发电

• 分布式光伏成为新增装机主力：2018年前三季度新增装机量中，分布式光伏占比近半，预计未来将成为主要装机形式。
• 广东省“十三五”规划发布：明确2020年风电装机目标，海上风电进入加速期，带动产业链发展。
• Perc电池需求旺盛：随着领跑者项目并网，Perc电池价格持续上涨，显示下游需求良好。
• 新能源基本面持续向上：四季度为风电装机旺季，预计交付加速，同时政策层面边际向好，新能源行业长期发展逻辑清晰。

三、电力体制改革

• 特高压项目招标启动：青海-河南、陕北-武汉±800kV特高压直流输电工程启动招标，预计2019年下半年完成交付。
• 特高压投资规模大：本轮特高压投资约2000亿元，对电气设备具有刚性需求，核心设备投资需求约600亿元。
• 特高压设备供应商受益：预计平高电气、国电南瑞、中国西电、特变电工等公司将受益，迎来业绩拐点。
• 风险提示：特高压项目进程不及预期、大宗商品价格上涨、外资竞争、能源发展战略调整等。

四、工业自动化控制

• 工业互联网快速发展：工信部发布试点示范项目，推动工控自动化行业发展，阿里云、SAP等企业参与布局。
• 基建投资提振市场需求：1-10月基建投资增长，带动项目型市场需求，制造业投资回升，技术改造和高技术制造业成为增长主力。
• 工控板块调整建议：当前工控板块调整较大，建议关注市占率提升的龙头企业，如汇川技术、信捷电气、麦格米特等。

五、电力设备

• 特高压招标超预期：国家电网发布青海-河南、陕西-武汉特高压项目招标公告，相关公司2019年业绩预期上调。
• 直流设备市场释放：预计两个直流项目释放约50亿元核心设备市场空间，重点关注换流阀和直流控保系统。
• 核电技术自主可控：CAP1400示范堆项目有望获批，推动核电产业链发展，重点推荐东方电气等核电主设备厂商。
• 电网升级需求迫切：新能源快速发展倒逼电网升级，特高压建设、电力辅助服务市场化成为重点方向。

重点公司盈利预测与估值

行业基本数据

行情回顾

• 本周涨跌幅：新能源汽车-5.72%、电力-5.31%、电力设备-5.52%、新能源-5.11%。
• 本月涨跌幅：新能源汽车+7.48%、电力设备+8.23%、新能源+8.80%、电力+8.26%。
• 电力设备板块：涨幅最高为摩恩电气（+16.54%），跌幅最高为华明装备（-2.27%）。
• 新能源板块：涨幅最高为金雷风电（+8.96%），跌幅最高为华仪电气（-25.64%）。
• 新能源汽车板块：涨幅最高为智慧能源（+1.53%），跌幅最高为英博尔（-12.94%）。
• 电力板块：涨幅最高为大众公用（+10.73%），跌幅最高为岷江水电（-25.88%）。

风险提示

• 电力设备与新能源产业发展不及预期
• 智能电网建设进度低于预期

相关研究报告

• 《电力设备与新能源行业2019年度投资策略：基建驱动、制造升级、能源变革》

行业投资评级说明

• 强推：预期未来6个月内超越基准指数20%以上
• 推荐：预期未来6个月内超越基准指数10%-20%
• 中性：预期未来6个月内相对基准指数变动幅度在-10%-10%
• 回避：预期未来6个月内相对基准指数跌幅在10%-20%

分析师团队介绍

• 首席分析师：胡毅（北京化工大学硕士）
• 分析师：王秀强（山东财经大学管理学学士）、于潇（北京大学管理学硕士）、邱迪（中国矿业大学工学硕士）
• 助理研究员：石坤鳌（贵州财经大学经济学学士）、杨达伟（上海交通大学硕士）

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