20221031-天风证券-开立医疗-300633.SZ-三季度业绩超预期_超声与内镜齐发力_3页_678kb

开立医疗（300633）总结

核心内容

开立医疗在2022年第三季度及前三季度整体业绩表现超预期，主要得益于超声诊断设备和医用内窥镜业务的快速增长。公司不仅实现了营收和利润的大幅增长，还显著改善了现金流状况，展现出强劲的财务健康度和盈利能力。

主要观点

• 业绩表现超预期：2022年第三季度营业收入为4.16亿元，同比增长39.80%；归母净利润为0.71亿元，同比增长132.80%；扣非归母净利润为0.62亿元，同比增长131.02%。前三季度营业收入达到12.51亿元，同比增长33.10%；经营活动现金流净额为2.37亿元，同比增长195.02%。
• 业务增长显著：超声业务收入约为8亿元，同比增长20%；软镜收入超过3.3亿元，同比增长60%；硬镜收入约0.4亿元，同比增长300%。这表明公司在超声和内窥镜产品线上实现了强劲的增长。
• 净利率提升明显：净利润增长幅度远超收入增长，净利率维持在高水平，显示公司盈利能力增强。
• 新产品布局加快：公司预计在2022年底或2023年初推出新一代高端超声平台，并在2023年注册十二指肠镜，同时推出荧光硬镜和下一代硬镜平台。镜下耗材方面也将陆续推出止血夹等高端产品。
• 研发投入增加：2022年前三季度研发费用为2.43亿元，同比增长26.27%，表明公司对技术升级和产品创新的重视。
• 盈利预测与投资评级：预计公司2022-2024年营业收入分别为18.06/22.47/27.74亿元，归母净利润分别为3.51/4.54/5.78亿元，维持“买入”评级。

关键信息

财务数据和估值

财务预测摘要

主要财务比率

风险提示

• 研发产品不及预期
• 营销团队稳定性风险
• 疫情反复的风险
• 新产品获批及市场推广进度不及预期

投资评级

• 行业：医药生物/医疗器械
• 6个月评级：买入（维持评级）
• 当前价格：55.73元
• 目标价格：未提供

基本数据

总结

开立医疗在2022年第三季度及前三季度展现出强劲的业绩增长，超声和内窥镜业务是主要增长动力。公司现金流显著改善，净利率维持在高水平，显示出良好的盈利能力和财务状况。新产品和高端产品线的布局将有助于进一步提升产品线规模效应，预计2023年及以后将继续保持增长趋势。尽管存在一定的风险，但公司仍被维持“买入”评级，显示出市场对其未来发展的积极预期。