20201027-中原证券-银行行业月报_板块表现较好_积极关注板块投资机会_18页_1mb

银行行业月报总结

核心内容

2020年10月27日发布的银行行业月报指出，银行板块在9月22日至10月26日期间表现优于沪深300指数，银行指数上涨2.4%，跑赢大盘约4个百分点。分析师王鸿行上调银行行业至“强于大市”投资评级，认为多因素共振下，银行估值有望持续修复，板块投资机会值得关注。

主要观点

• 板块表现：银行指数表现优于沪深300指数，排名居前。其中，国有大型银行指数上涨1%，全国性股份制银行指数上涨4.6%，区域性银行指数下跌1.5%。
• 个股表现：部分优质银行表现突出，如平安银行、兴业银行、光大银行、招商银行、建设银行涨幅靠前，而苏州银行、青农商行、南京银行、江苏银行、上海银行表现相对较弱。平安银行、招商银行、宁波银行股价创新高。
• 经济数据向好：三季度GDP同比增长4.9%，累计增速由负转正，经济稳步复苏。9月社会消费品零售总额同比增长3.3%，固定资产投资同比增长0.8%，房地产开发投资同比增长5.6%，进出口总额同比增长10.0%，显示经济复苏态势良好。
• 金融数据改善：9月社会融资规模增量为3.48万亿元，比上年同期多9630亿元。M2同比增长10.9%，M1同比增长8.1%。人民币贷款余额同比增长13%，外币贷款余额同比增长12.5%。LPR保持不变，显示货币政策趋于稳定。
• 监管动态：央行与银保监会发布逆周期资本缓冲机制通知，明确初始缓冲比率为0，减轻银行资本压力。同时，提出全面实施准入前国民待遇加负面清单管理制度，推动金融业开放。此外，央行拟成立支付机构行业保障基金，防范支付行业风险。

关键信息

金融数据跟踪

• 社会融资规模：2020年前三季度累计新增29.62万亿元，比去年同期多9.01万亿元。9月新增3.48万亿元，同比多增9630亿元。
• M1与M2：9月末M2余额216.41万亿元，同比增长10.9%；M1余额60.23万亿元，同比增长8.1%。
• 贷款与存款：9月末人民币贷款余额169.37万亿元，同比增长13%；人民币存款余额211.08万亿元，同比增长10.7%。
• LPR：10月一年期LPR为3.85%，5年期LPR为4.65%，与上月持平，显示货币政策趋于稳定。

经济数据跟踪

• GDP：三季度GDP同比增长4.9%，增速较二季度提高1.7个百分点。前三季度GDP同比增长0.7%，实现由负转正。
• CPI与PPI：CPI同比涨幅小幅回落，9月为1.7%；PPI同比降幅收窄，9月为2.1%，较5月份最低点收窄1.6个百分点。
• 工业生产：1—9月规模以上工业增加值同比增长1.2%，9月增长6.9%，工业生产积极回暖。
• 市场销售：9月社会消费品零售总额同比增长3.3%，1—9月同比下降7.2%，但实物商品网上零售额同比增长15.3%。
• 投资：1—9月全国固定资产投资同比增长0.8%，房地产开发投资同比增长5.6%，制造业投资降幅收窄。

投资建议

• 行业评级：上调银行行业至“强于大市”投资评级，看好四季度表现。
• 个股选择：建议关注基本面韧性良好的优质标的，如常熟银行、南京银行、平安银行、兴业银行、杭州银行。区域性银行应选择经济发达地区的优质标的。
• 风险提示：资产质量大幅恶化是主要风险点。

推荐组合

风险提示

• 资产质量大幅恶化。

行业投资评级

• 强于大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%以上；
• 同步大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅-10%至10%之间；
• 弱于大市：未来6个月内行业指数相对大盘跌幅10%以上。

公司投资评级

• 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15%以上；
• 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5%至15%；
• 观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5%至5%；
• 卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5%以上。