20170801-国金证券-银行研究月报_7月板块表现较好；积极关注个股中期业绩_15页_1mb

银行业月度投资分析总结

核心内容概览

• 评级：买入，维持评级
• 行业长期竞争力：高于行业均值
• 板块表现：7月银行板块上涨5.36%，跑赢市场，涨幅在申万一级板块中排名5/28
• 市场估值：月末板块静态估值达到1倍PB水平，反映市场情绪较高
• 重点个股表现：老16家上市银行全线上涨，其中平安银行（+15.31%）、中国银行（+10.89%）、农业银行（+10.64%）涨幅居前；次新股表现不佳，农商行跌幅较大

主要观点

7月板块表现

• 银行板块7月上涨5.36%，高于上证综指（+2.52%）和沪深300指数（+1.94%）。
• 板块表现优于市场，涨幅近3个百分点。
• 年初至今银行板块上涨14.14%，跑赢上证综指（+6.09%）和沪深300指数（+13.91%）。
• 建议关注个股中报，以验证当前估值预期。

6月金融数据

• M2：6月末M2余额163.13万亿元，同比增长9.4%，增速创新低。
• M1：同比增长15%，M1-M2剪刀差收窄至5.6%。
• 新增信贷：6月新增信贷1.54万亿元，同比多增1533亿元，超预期。
• 社融规模：6月新增社融1.78万亿元，同比多增1283亿元，主要由贷款贡献，表外融资回升，债券融资下降放缓。
• 存款：6月存款增长2.64万亿元，财政支出力度增大，储蓄存款和企业存款分别新增1.08万亿和1.07万亿。

上市银行半年度业绩

• 招商银行上半年归母净利润392.59亿元，同比增长11.43%；营收1126.66亿元，同比下降0.22%。
• 资产质量改善，期末不良率1.71%，环比和同比分别下降5bps和12bps。
• 建议关注银行半年报，以验证资产质量及利润表现。

关键信息汇总

行业重点事件

1. 6月金融数据：信贷和社融超预期，表外融资回升。
2. 全国金融工作会议：强调服务实体经济、防控金融风险、深化金融改革，设立国务院金融稳定发展委员会。
3. 二季度GDP：同比增长6.9%，6月工业增加值增长7.6%，经济好于预期。
4. 银监会部署任务：加强金融监管，防范系统性风险，推动银行业改革。
5. 资管行业发展：央行提出统一监管、加强行为监管等六方面举措。
6. 房地产贷款：增速回落，个人住房贷款增长30.8%。

投资建议

• 重点个股：建议关注兴业银行、中国银行、宁波银行、招商银行、平安银行。
• 投资评级：买入，预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上。

风险提示

• 经济持续低迷
• 监管趋严
• 市场系统性风险

图表与数据

行业新闻与公司公告

行业新闻

• 央行：互联网金融专项整治延期1年，发布《中国金融稳定报告（2017）》。
• 统计局：6月CPI同比涨1.5%，PPI同比涨5.5%；7月制造业PMI为51.4%。
• 外管局：6月国际收支顺差168亿美元。
• 银监会：加强监管，整治市场乱象，简化行政许可程序。
• 发改委：取消部分银行服务收费，稳定房地产市场。

公司公告

• 南京银行：董事长任职资格获核准，优先股转股价格调整。
• 工商银行：实施2016年度分红派息，派发现金股息631.70亿元。
• 宁波银行：调整优先股强制转股价格。
• 无锡银行：可转换公司债券申请获受理。
• 中国银行：转让雅加达分行及其八家支行业务。
• 华夏银行：获准发行金融债券。
• 中信银行：获准发行可转债。
• 平安银行：发行金融债券150亿元，实施可转债计划。
• 江苏银行：首次公开发行限售股上市流通，发行金融债100亿元。
• 杭州银行：聘任新行长及副行长，股东股份质押公告。
• 北京银行：非公开发行股票数量调整，优先股股息发放。

投资评级说明

• 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上。
• 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-15%。
• 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%-5%。
• 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以上。

特别声明

• 本报告由国金证券股份有限公司发布，仅限中国大陆使用。
• 报告内容基于公开资料，不构成投资、法律、会计或税务操作建议。
• 报告仅供参考，不视为投资决策唯一依据，不承担法律责任。