20220331-中原证券-银行行业月报_基本面稳健_关注板块投资机会_15页_673kb

银行行业月报总结

核心内容

本报告由中原证券分析师王鸿行撰写，发布于2022年03月31日，对银行行业进行了全面分析，包括市场表现、经济与金融数据、行业动态及投资建议。

主要观点

• 银行板块在3月表现优于沪深300指数，整体下跌1.53%，在30个一级行业指数中排名第七。
• 国有大型银行表现突出，上涨3.49%，区域性银行微涨0.58%，而全国性股份制银行则下跌4.68%。
• 个股表现分化明显，兰州银行、中信银行、江阴银行、南京银行、交通银行为涨幅前五，西安银行、兴业银行、招商银行、上海银行、浦发银行为跌幅前五。

关键信息

1. 经济数据跟踪

• 3月PMI回落至收缩区间：制造业PMI为49.5%，非制造业为48.4%，综合PMI为48.8%，均低于临界点，表明经济景气水平有所回落。
• 2月CPI稳定，PPI同比涨幅回落：CPI同比上涨0.9%，PPI同比上涨8.8%，但PPI环比由降转涨。
• 1-2月工业生产较快增长：规模以上工业增加值同比增长7.5%，其中采矿业增长9.8%，制造业增长7.3%，电力、热力、燃气及水生产和供应业增长6.8%。
• 消费增速有所改善：社会消费品零售总额同比增长6.7%，城乡市场均有回升，乡村市场恢复略好。
• 固定资产与房地产投资增长：固定资产投资同比增长12.2%，房地产开发投资增长3.7%。
• 进出口保持高增长：2月进出口总值9734.5亿美元，同比增长15.9%，贸易顺差1159.6亿美元。

2. 金融数据跟踪

• 2月社融规模低于预期：社融增量为1.23万亿元，同比少增1258亿元，居民贷款首次出现负增长。
• M1与M2增速变化：M2同比增长9.2%，M1同比增长4.7%，M0同比增长5.8%。
• 贷款情况：住户贷款减少3369亿元，企（事）业单位贷款增加1.24万亿元，票据融资增加3052亿元。
• 存款情况：人民币存款增加2.54万亿元，同比多增1.39万亿元，财政性存款增长显著。
• 银行间市场利率：同业拆借加权平均利率2.06%，质押式回购利率2.06%，均小幅上升。
• LPR保持不变：1年期LPR为3.7%，5年期以上LPR为4.6%，与上月持平。

3. 行业动态

• 人民银行一季度货币政策例会：强调强化跨周期调节，保持流动性合理充裕，增强信贷总量增长的稳定性，引导金融机构加大对小微企业、科技创新和绿色发展的支持。
• 金融机构风险评级：4398家参评机构中，大部分处于安全边界内（1-7级），高风险机构（8-D级）连续6个季度下降，数量较峰值压降过半。
• 银保监会新闻发言人答记者问：提出设立金融稳定保障基金，健全中国特色金融稳定体系，避免国家和纳税人利益受损。

4. 投资建议

• 行业前景：预计2022年银行板块净息差将前低后高，总资产增速提升，资产质量与拨备覆盖率持续改善，业绩增长保持近年高位。
• 估值水平：当前银行板块估值极低，已充分反映市场对房地产信用风险和宏观经济下行的悲观预期。
• 配置价值：考虑到银行良好业绩与资产质量，以及房地产政策转暖，当前板块具备较高配置价值，维持“强于大市”投资评级。
• 重点推荐：建议关注资产质量扎实的头部国有行和股份制银行，以及区域经济发达地区的头部城商行与农商行。

风险提示

• 资产质量大幅恶化
• 系统性金融风险

投资评级说明

• 强于大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%以上
• 同步大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅-10%至10%之间
• 弱于大市：未来6个月内行业指数相对大盘跌幅10%以上

证券分析师承诺

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