20210110-华创证券-电子行业周报_成熟制程供需错配格局有望延续_看好代工_设备_封测景气度持续高涨_19页_1mb

报告摘要

电子行业周报（20210104-20210108）总结

核心内容

电子行业在2021年初迎来了一波上涨行情，行业整体表现优于沪深300指数。报告指出，成熟制程供需错配格局有望延续，带动行业进入涨价周期，尤其是功率半导体、MCU等产品。同时，下游需求稳步复苏，尤其在光伏、新能源、变频家电等领域，进一步推动了行业的景气度。

此外，大陆地区呈现供需两旺格局，带动了封测及设备环节的盈利增长。中芯国际等国内大厂的成熟制程产能稳步扩张，使得国内主流半导体设备厂商（如北方华创、中微公司）显著受益。报告强调，行业景气度有望向封测环节传导，相关厂商（如华天科技、通富微电、长电科技等）订单饱满，盈利空间有望持续释放。

主要观点

供需错配与涨价周期：海外疫情二次爆发冲击欧美产能，导致亚太地区出现结构性供需错配，叠加下游需求复苏，推动行业进入涨价周期。
下游需求强劲：功率、模拟、MCU等产品需求旺盛，尤其是光伏、新能源、变频家电等领域的增长，支撑行业景气度。
封测与设备受益：封测环节订单饱满，设备厂商因关键设备研发及验证节奏加快，有望带动收入规模超预期。
重点关注标的：
- 中芯国际：H股表现值得关注，其成熟制程产能扩张带动行业增长。
- 半导体设备：北方华创、中微公司等国内厂商受益于设备需求增长。
- 半导体封测：华天科技、通富微电、长电科技等主流厂商订单充足。
- 功率半导体：华虹半导体、华润微、新洁能、斯达等公司值得关注。

关键信息

行业表现：本周电子板块涨幅为4.79%，跑输沪深300指数0.66个百分点，排名7/28。
子行业表现：电子系统组装涨幅最大（11.44%），被动元件跌幅最大（0.35%）。
个股表现：
- 涨幅前五：长盈精密（30.02%）、超华科技（23.35%）、诺德股份（19.89%）、高德红外（19.88%）、亿纬锂能（19.46%）。
- 跌幅前五：科恒股份（-16.61%）、奥瑞德（-16.13%）、艾比森（-14.97%）、金运激光（-13.93%）、长方集团（-13.48%）。
换手率与估值：
- 换手率前五：科恒股份（53.26%）、台基股份（50.86%）、艾比森（49.69%）、超频三（45.00%）、英飞特（43.62%）。
- 估值后五位：粤照明B（12.82）、阳光照明（16.07）、得邦照明（20.59）、海洋王（21.20）、三雄极光（21.38）。
行业估值水平：电子行业PE-TTM为51.46，高于2012年以来历史最低点20.76，但低于历史最高点100.63。
全球市场表现：
- A股：SW电子指数累计涨跌幅为148.93%，沪深300为85.06%，电子行业跑赢整体指数63.87%。
- 美股：费城半导体指数累计涨跌幅为151.99%，道琼斯指数为33.20%，电子行业跑赢整体指数118.79%。
- 台股：台湾电子指数累计涨跌幅为105.78%，台湾加权指数为62.91%，电子行业跑赢整体指数42.87%。