20210124-华创证券-电子行业周报_北水南下推动港股优质电子资产估值修复；看好代工_设备_封测_功率景气度持续高涨_20页_1mb

报告摘要

电子行业周报（20210118-20210122）总结

核心内容

北水南下推动港股电子资产估值修复
- 港股电子股因股东结构和市场水位原因，普遍较A股折价。
- 内地机构资金持续壮大和头部化，将推动对港股优质电子公司的配置。
- 香港市场中的半导体龙头（如中芯国际、华虹半导体）和消费电子龙头（如比亚迪电子、舜宇光学）有望受益。
- 建议关注中车时代电气。
代工/设备/封测/功率景气度持续高涨
- 成熟制程供需错配，推动代工产能紧张，交付周期延长，产业链涨势明显。
- 下游如光伏、新能源、变频家电、5G手机等需求旺盛，带动代工产能持续扩张。
- 中芯国际H股当前估值偏低，主要受美国制裁和高管潜在离职风险压制，但相关利空已基本反映。
- 随着定价权向内资转移，中芯国际H股有望迎来估值修复行情。
封测及设备环节显著受益
- 封测厂商（如华天科技、长电科技、通富微电、晶方科技）订单饱满，涨价动能充足，盈利能力提升。
- 封测龙头正向汽车芯片封装等高门槛领域突破，未来发展空间广阔。
- 国内设备厂商（如北方华创、中微公司）因成熟制程产能扩张而受益，订单大幅超出市场预期。
- 华为中芯等事件推动代工厂对国产设备厂商的扶持力度加大，成熟制程设备采购份额提升。

主要观点

港股电子资产估值修复是中长期趋势，尤其在半导体和消费电子领域。
代工环节的高景气度有望持续，中芯国际H股是当前首选。
封测和设备环节受益于代工产能扩张，未来成长空间广阔。
国内半导体设备行业正迎来超长景气周期，相关龙头厂商表现值得期待。

关键信息

重点关注的标的：

港股半导体龙头：中芯国际H股、华虹半导体、中车时代电气
消费电子龙头：比亚迪电子、舜宇光学
半导体设备：北方华创、中微公司
半导体封测：华天科技、通富微电、长电科技、晶方科技

行业数据：

股票家数：307只，占比7.38%
总市值：76,947.13亿元，占比8.47%
流通市值：53,046.12亿元，占比7.9%

相对指数表现：

电子行业：本周涨跌幅3.11%，跑赢沪深300指数1.07个百分点，排名7/28
1M：电子行业涨幅11.93%，相对沪深300指数0.69%
6M：电子行业涨幅11.01%，相对沪深300指数-7.18%
12M：电子行业涨幅32.4%，相对沪深300指数-6.71%

全球重要国家/地区电子行业表现：

A股：SW电子指数跑赢沪深300指数62.06%
美股：费城半导体指数跑赢道琼斯指数131.06%
台股：台湾电子指数跑赢台湾加权指数53.76%

风险提示

疫情发展超预期
宏观经济增速不及预期
中美科技对抗加剧
市场竞争趋于激烈

团队介绍

首席电子分析师：耿琛，美国新墨西哥大学计算机硕士，曾任职中投证券、中泰证券
研究员：葛星甫，上海财经大学经济学硕士
助理研究员：岳阳，上海交通大学硕士；郭一江，北京大学硕士

电子行业周报总结

本周市场回顾：
- 电子板块上涨3.11%，跑赢沪深300指数1.07个百分点
- 子行业中，电子系统组装涨幅最大（6.71%），光学元件跌幅最大（-8.42%）
- 个股涨幅前五：天华超净（27.24%）、深华发A（26.67%）、拓邦股份（26.64%）、铜峰电子（24.95%）、科恒股份（21.50%）
- 跌幅前五：欧菲光（-14.96%）、华映科技（-10.49%）、利达光电（-9.38%）、生益科技（-9.11%）、东山精密（-8.77%）
行业资讯：
- 芯片：全球数据总量预计增长40%以上，7纳米GPGPU云端训练芯片成功“点亮”，芯片供不应求
- 5G：巴西政府允许华为参与5G建设，中国5G终端连接数超2亿，5G带动通信业固定资产投资增长
- OLED：三星推出屏下摄像头技术，京东方发力柔性显示和OLED
重要公告汇总：
- 多家电子企业发布业绩预增公告
- 部分公司发布股票期权与限制性股票激励计划、可转换公司债券募集说明书等
海外股跟踪：
- 美股科技股：涨幅前五为Inuvo、Sunworks、Ocean Power Technologies、Ideal Power、亚太电线电缆；跌幅前五为Document Security、Technical Communications、Marathon Patent、SeaChange International、Fullpay
- 港股科技股：涨幅前五为阳光能源、侨洋国际控股、卡姆丹克太阳能、国电科环、浙大兰德；跌幅前五为天能动力、东方海外国际、中国信息科技、申基国际、川盟金融
- 台股科技股：涨幅前五为万旭、家登精密、佑华、巨祥、吉祥全；跌幅前五为撼讯、青云、全谱、台通、中茂