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全球半导体销售额维持正增长 行业景气度持续回暖

核心内容

2021年1月电子行业周报指出，全球半导体行业在2020年11月销售额达到394亿美元，同比增长7.0%，显示行业景气已触底回暖。预计2020年全球半导体销售额增速将突破5%以上，2021年全球销售额增速约为8.4%，有望突破4,690亿美元。国内半导体行业受益于国产替代，预计增速将明显快于全球平均水平，2021年市场规模有望突破万亿。

主要观点

• 行业景气度回升：全球半导体行业在2020年11月实现增长，且预计2021年景气度将继续上行。
• 电子元器件涨价趋势：2021年上半年，电子元器件涨价仍将持续，主要受供需缺口扩大影响。
• 电子行业投资机会：电子行业盈利端有望高增长，估值端存在修复空间，2021年将有较好的投资机会。
• 细分领域推荐：
  • 苹果产业链：歌尔股份、蓝思科技、领益智造、环旭电子、立讯精密等。
  • 半导体：闻泰科技、华润微、韦尔股份、兆易创新、澜起科技、北方华创等。
  • 面板厂商：京东方A、TCL科技、三利谱等。
  • Mini-LED：三安光电、利亚德等。
  • 机器视觉：海康威视等。
  • PCB：鹏鼎控股、东山精密、生益科技等。

电子板块表现

• 上周电子行业指数上涨4.79%，涨幅位居28个一级行业第7位。
• 电子系统组装和LED板块涨幅居前，分别为11.44%和5.40%。
• 涨幅前五公司包括隆利科技（44.19%）、长盈精密（30.02%）、超华科技（23.35%）、深南电路（21.75%）、诺德股份（19.89%）。
• 跌幅前五公司包括蓝特光学（-18.71%）、新纶科技（-16.81%）、天迈科技（-16.68%）、道通科技（-15.87%）、艾比森（-14.97%）。

公司重要公告

• 海康威视：拟分拆萤石网络至科创板上市。
• 兴森科技、洁美科技：发布2020年业绩预告，净利润增长显著。
• 联建光电：拟出售励唐营销100%股权。
• 蓝思科技：发行股份融资15亿元。
• 闻泰科技：股东拟减持不超过2%股份。
• 生益科技：子公司生益电子科创板上市获准。
• 其他：多家公司发布股权激励、增发获准、政府补助、设立子公司等公告。

行业动态

• 半导体：联电竹科厂跳电，影响产能；Microchip、万国半导体、汇顶科技等宣布涨价。
• 汽车电子：德国电动车销量增长三倍；特斯拉2020年交付量创新高。
• 消费电子：苹果推出新专利，支持无线充电；iPhone 12系列在美销量占比达76%。
• 面板显示：LG展示可弯曲OLED屏幕；中芯国际获成熟制程许可证。
• 其他：台积电资本开支增长，闻泰科技启动12英寸车规级晶圆制造中心项目。

核心组合表现

• 鹏鼎控股：周涨幅0.18%，PE为44.22，市值1,150.17亿元。
• 京东方A：周涨幅7.17%，PB为2.58，市值2,205.94亿元。
• 立讯精密：周涨幅6.93%，PE为64.57，市值4,200.74亿元。

国内外估值情况

• 国内估值：电子行业市盈率（TTM）为51.46倍，略高于近5年及近10年平均水平。
• 国际比较：中国台湾、美国、韩国等地的电子板块市盈率普遍低于A股。
• 重点公司分析：
  • 消费电子：歌尔股份、领益智造、环旭电子、立讯精密、蓝思科技。
  • PCB：鹏鼎控股、东山精密、生益科技。
  • 半导体：闻泰科技、华润微、韦尔股份、兆易创新、澜起科技、北方华创。
  • 面板：京东方A、TCL科技。
  • LED：三安光电、利亚德。
  • 机器视觉：海康威视。

一级市场风向

• 上周重点融资案例包括：
  • 芯能半导体：B轮融资近亿人民币，专注于高性能国产第三代功率半导体芯片。
  • 思坦科技：Pre-A轮融资，Micro-LED新型显示研发商。

风险提示

• 电子终端产品需求不及预期。
• 汽车电动化渗透率不及预期。
• 晶圆制造厂资本开支不及预期。

附录：重点公司投资案件

• 歌尔股份：全球声光电精密制造龙头，受益于AirPods和安卓TWS耳机需求增长，预计EPS为0.86/1.23/1.58元，推荐。
• 蓝思科技：苹果外观件核心供应商，预计EPS为1.12/1.47/1.82元，推荐。
• 领益智造：受益于智能手机出货量增长和5G性能升级，预计EPS为0.34/0.49/0.62元，推荐。
• 环旭电子：SiP封装龙头，受益于5G和可穿戴设备需求，预计EPS为0.73/0.94/1.13元，推荐。
• 立讯精密：苹果LCP模组主要供应商，业务拓展至智能手表和Magsafe组装，预计EPS为1.03/1.42/1.73元，推荐。
• 闻泰科技：ODM龙头，完成并购安世半导体，布局汽车电子，预计EPS为2.72/3.76/4.66元，推荐。