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镍&不锈钢市场分析总结

1. 价格重心抬升

   • 镍价格上涨显著，2024年2月沪镍涨79%，LME镍涨94%，金属镍、镍铁、硫酸镍等产品价格普遍上行。
   • 不锈钢现货升贴水上涨60元/吨至330元/吨，显示市场对304不锈钢需求支撑增强。

2. 供给端动态

   • 镍矿供应紧张：审批进度低于预期，2024年3月31日港口镍矿库存环比下降295万吨至7426万吨，到港量同比下降3655万吨。
   • 精炼镍与镍铁：供强需弱格局延续，印尼镍铁发往中国量同比大幅增加5322%，支撑价格；硫酸镍原材料紧缺推动其市场价格上移。

3. 需求端变化

   • 不锈钢：贸易商库存小幅上升9%，节后需求未现明显提振，但部分细分领域如200系粗钢产量同比降幅收窄。
   • 新能源汽车与家电：空冰洗排产同比增173%，新能源车累计零售同比增长38%，但2月零售同比下滑。

4. 供需平衡结构

   • 结构性紧缺：精炼镍过剩与硫酸镍偏紧形成反差，镍铁利润修复但电镍库存仍有累库压力。
   • 不锈钢需求未落地：3月粗钢排产同比增幅超1000%，但终端需求与房地产、家电等领域仍未显著复苏。

5. 风险与展望

   • 短期镍价或高位震荡，需求未恢复背景下，过多种类库存/产量增长限制上行空间，而下行动力亦不足。
   • 需持续关注印尼镍矿审批进度、新能源车结构变化及不锈钢终端需求拐点。

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