电影行业复工复产专题报告：政策持续发力，行业集中度逐步提升_21页_1mb

电影行业复工复产专题报告总结

核心内容概述

本报告分析了2020年电影行业在疫情后的复工复产情况，重点围绕政策支持、需求变化和供给情况展开，提出了投资建议和风险提示。整体来看，政策端和需求端均出现积极变化，供给端则在库存影片和复映影片方面展现出较强的支撑力。

主要观点

政策端：复工+资金扶植双重发力

• 复工政策：全国多个省市陆续发布影院复工复产政策，包括陕西省、广东省、江苏省、贵州省、抚州市、苏州市、开封市、昆明市和济南市等。
• 资金扶持：国家电影局联合财政部、发改委、税务总局等部门推出免征电影事业发展专项资金（占票房收入的5%）等财税优惠政策，减轻院线经营压力。

需求端：观影意愿有所增强

• 观众态度：3月70%的观众表示不会去影院观影，而5月41%的观众表示会在影院复业后第一时间观影，30%的观众会根据排片决定是否观影。
• 优质内容驱动：优质影片是影响观影需求的重要因素，猫眼数据显示“新上映且口碑好的电影”可吸引55%的观众在复工初期前往观影。

供给端：库存影片质量优秀，需观察放开节点

• 票房高峰期：7-8月暑期档、10月国庆档是下半年票房收入占比最高的两个时间点，对全年票房影响显著。
• 库存影片：多部未上映影片如《唐人街探案3》、《夺冠》等热度持续，具备较高票房期待。
• 复映影片：《中国合伙人》、《狼图腾》、《战狼2》、《流浪地球》等影片有望在影院复工后复映，成为过渡期的重要票房支撑。

关键信息

行业集中度提升

• 院线集中度：2019年CR5为45.62%，CR10为34.91%，近年来呈现下降趋势，疫情可能加速行业整合，提升集中度。

行业复苏节奏

• 复工节点：7月、8月、10月是全年票房收入的关键月份，复工时间将直接影响行业表现。
• 影院数量变化：2020年一季度，影院相关企业新增量为81家，吊销、注销量为46家，占比达56.79%，显示行业洗牌加速。

头部院线资金状况

• 头部公司：万达电影、中国电影、上海电影等公司货币资金较为充沛，具备更强的抗风险能力。

投资建议

• 短期修复：主要体现在情绪面上，观众观影意愿回升。
• 长期修复：需关注各地复工政策落实情况、疫情控制效果、优质影片供给节奏等。
• 推荐公司：光线传媒（300251）、中国电影（600977）、上海电影（601595）、华策影视（300133）和横店影视（603103）等电影行业龙头公司。

风险提示

• 疫情反复：部分区域疫情控制可能不达预期，影响复工进程。
• 政策落地：复工政策可能未如期落地，影响行业复苏节奏。
• 影片供给：优质影片数量和质量可能不达预期，影响票房表现。
• 上座率：观众上座率可能较低，影响收入恢复。
• 行业整合：行业集中度提升可能不达预期，影响市场格局变化。

结论

电影行业在政策支持和观众情绪恢复的推动下，已进入基本面和情绪面的拐点。投资者应关注复工区域业务占比高的龙头院线公司及具备爆款潜力的制片发行企业。整体行业评级为“看好”，但需警惕疫情反复、政策执行、影片供给及行业整合等风险。