电子烟行业深度报告系列五：中国电子烟监管体系日趋完善，全产业链成企业布局新重点_27页_2mb

电子烟行业深度报告系列五总结

核心内容概述

本报告全面分析了中国电子烟行业的发展现状、监管体系及产业链布局。随着监管体系的逐步完善，中国电子烟行业已形成成熟的代工产业体系，同时，全产业链布局成为企业发展的新趋势。产品、技术与渠道被视为企业长期发展的核心要素。

主要观点

• 行业阶段：中国电子烟行业经历了初步发展期（2003-2009）、快速扩张期（2009-2018）和行业洗牌期（2018-今）三个阶段。
• 出口为主：目前，中国电子烟产品主要出口海外，出口比例超过90%。
• 竞争格局：形成金字塔式三大梯队竞争格局，第一梯队为行业头部企业，第二梯队为规模较小但有一定知名度的企业，第三梯队为规模极小且竞争力弱的企业。
• 监管体系：国家在标准、政策法规和协会组织三个层面逐步构建多层次监管体系，推动行业有序发展。
• 产业链成熟：中国已成为全球电子烟制造中心，具备强大的产能和技术水平，同时，越来越多的企业开始布局全产业链，以增强竞争力。
• 风险提示：包括电子烟技术升级不及预期、政策推进速度和消费者教育不及预期等。

关键信息

一、中国电子烟产品主销海外，国内市场前景广阔

• 消费趋势：电子烟以健康、个性化为卖点，受到年轻消费者欢迎。
• 消费数据：2018年，中国电子烟总体使用率为0.9%，其中15-24岁人群使用率高达1.5%。
• 市场潜力：国内电子烟市场渗透率低，增长空间巨大。
• 企业数量：截至2019年9月，我国电子烟相关企业数量超过14.4万家，其中广东省、山东省、江苏省为注册量前三。
• 资本涌入：2018年下半年以来，大量资本进入电子烟行业，推动企业快速发展。
• 品牌竞争：部分品牌已布局自有品牌，如思摩尔国际的Vaporesso品牌。

二、标准+政策法规+协会组织多层次监管体系逐步形成

• 行业标准：自2017年起，行业标准逐步完善，两项国家标准已进入“正在批准”阶段。
• 政策法规：2018年8月，国家首次明确禁止向未成年人销售电子烟，2019年进一步强化禁令，关闭线上销售渠道。
• 协会组织：多个协会组织成立，协助行业规范发展，推动监管法规完善。

三、中国电子烟代工产业链成熟，思摩尔国际居雾化龙头

• 产业链结构：包括上游原料供应商、中游设计制造商和下游销售商。
• 代工模式：国内电子烟企业多为OEM/ODM模式，为国际品牌提供代工服务。
• 全产业链布局：越来越多企业意识到代工模式的瓶颈，开始布局全产业链。
• 思摩尔国际：为全球最大电子雾化设备制造商，2020年于港交所上市，2019年市场份额达16.5%。

行业发展趋势

• 技术发展：电子烟相关专利数量迅速增长，2009-2019年复合增长率高达58%。
• 市场拓展：随着技术提升和品牌建设，国内电子烟企业正积极拓展国际市场。
• 品牌化趋势：头部企业正通过自有品牌提升市场影响力，增强竞争力。
• 监管影响：政策法规的完善对行业起到了规范作用，有助于行业长期发展。

风险提示

• 技术升级不及预期：可能影响行业整体发展。
• 政策推进速度：可能影响企业战略布局。
• 消费者教育不足：可能影响电子烟的市场接受度和行业形象。

投资逻辑

• 中国电子烟行业已形成成熟代工体系，未来随着监管完善，全产业链布局将成为企业发展的新重点。
• 产品、技术与渠道是企业发展的核心。
• 电子烟市场潜力大，国内企业有望通过品牌建设和技术突破，提升市场竞争力。

报告亮点

• 对中国新型烟草产业链进行全面深入分析。
• 梳理了电子烟行业的发展历史与竞争格局。
• 详细分析了监管体系及产业链布局，挖掘了有潜力的环节和企业。

未来展望

• 电子烟行业将继续受到监管影响，规范发展。
• 头部企业有望通过技术升级和品牌建设，进一步巩固市场地位。
• 电子烟市场将更加注重健康与安全，消费者教育和市场规范将成为关键。