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2024年8月28日天风证券研究报告摘要

投资关注重点

近期政策与市场轮动已进入新阶段，重点关注短期的“AI+出海+卫星”主题及相关核心标的。同时，考虑到当前权益市场整体下行，但黄金及利率债风险有所上升，建议保持耐心等待政策全面落地及海外市场共振带来新周期开启。

宏观与大类资产配置展望

• 权益：A股短期震荡，长期位置相对中性，建议小幅配置黄金和利率债。
• 固收：资金面保持稳定，关注8月29日续发4000亿特别国债带来的影响。
• 外汇：美联储降息预期打开新局面，人民币国际化加速推进。
• 大宗商品：贵金属创新高，黑色金属反弹，建议关注AI带动的消费需求。

行业亮点与重点覆盖领域

1. 通信板块：AI算力需求持续增长，建议关注光模块、液冷、国产服务器等核心标的。微软Phi-3.5系列模型发布带来市场情绪提振。
2. 电子板块：华为海思全联接大会在即，AI创新产品如AR眼镜、智能戒指市场反馈超预期，算力基础设施景气度提升。
3. 机械汽车板块：海风行业国内加速复苏，零部件龙头如春风动力、华达科技等品牌出海表现优异。
4. 环保公用：新奥股份平台交易气国内放量，零售氽业务稳步增长，泛能增值贡献显著。

核心推荐股票（买入或增持）

• 春风动力（603129）
• 富佳股份（603219）
• 新奥股份（600803）
• 中国中车（601766）
• 百济神州（688325）