20240504-华鑫证券-宸展光电-003019.SZ-公司事件点评报告_加快推进自有品牌MicroTouch培育新成长点_2024Q1业绩显著改善_5页_331kb

宸展光电（003019SZ）投资分析报告内容总结

公司业绩变化

报告期内，公司2023年总营收1337亿元，同比下滑262%；归母净利润178亿元，同比下滑317%。2023年业绩下滑主要是美元加息、下游需求疲软以及主要客户的库存调整所致。自2024年第一季度开始，海外需求逐步恢复，客户补库，加上鸿通子公司销售额增长，公司业绩扭转下滑态势，2024Q1实现营收641亿元，同比增长4437%；归母净利润65亿元，同比增长9410%。

业绩改善原因

• 毛利率提升：2023年毛利率达到31.81%，同比增长32.2个百分点，主要由于自有品牌MicroTouch™营收占比提高以及供应链与生产效率的优化。
• 业务扩展与客户带动：公司把握全球性新客户定点项目机会，推动产品升级，进一步实现订单放量。

自有品牌战略

MicroTouch™作为公司核心品牌，已不仅限于单一产品，而是覆盖零售、工控、物流、医疗等多个领域。公司同步推动ODM与OBM（品牌制造）双业务策略，打造其新的利润增长点。

产业链添置

公司积极拓展产业链布局：参股瑞迅科技、收购鸿通科技并增资ITH，增强了公司在车用智能座舱、工控、显示面板驱动与触控IC设计等领域的技术储备和资源整合能力。

投资建议

预测公司2024—2026年营业总收入分别为2785亿、3726亿、4960亿元，对应每年摊薄EPS分别为19.7元、22.4元、28.0元，当前估值分别对应PE14、12、10倍。考虑到公司所处市场的广阔前景以及公司已积累的品牌与客户优势，给予“买入”评级。

主要风险

• 下游需求不及预期；
• 新产线产能爬坡进度不达预期；
• 技术迭代速度较快等问题。

通过以上举措与投资布局，宸展光电正在从危机中反弹并向新的增长阶段迈进。