20211019-万联证券-东方财富-300059.SZ-点评报告_证券业务持续高增长_盈利能力显著提升_3页_870kb

东方财富（300059）点评报告总结

核心内容概述

东方财富发布2021年三季度报告，显示出公司证券业务持续高增长，盈利能力显著提升。公司前三季度实现营业收入96.36亿元，同比增长62.07%；归母净利润达62.34亿元，同比增长83.48%。报告指出，公司证券经纪业务表现强劲，市占率进一步提升，同时加大研发投入，提升技术核心竞争力。此外，公司通过资本运作强化资本实力，推动两融业务发展。

主要观点

• 证券经纪业务增长显著
  公司Q1-Q3手续费及佣金收入达38.83亿元，同比增长53.11%，远超沪深两市日均成交额增幅，表明公司在证券经纪领域的市占率持续提升。

• 盈利能力大幅增强
  公司销售费用率和管理费用率分别同比下降1.62pct和3.61pct，规模效应明显，带动净利润率提升至64.7%，同比增长7.55pct。净利润同比增长显著，预计2021-2023年净利润分别为8153.62亿元、10507.61亿元和13052.35亿元，增速分别为71%、29%和24%。

• 研发投入持续加大
  研发费用同比大幅增长127.34%，显示公司对技术平台的重视，有助于巩固其在互联网金融领域的竞争优势。

• 资本运作强化实力
  公司通过发行“东财转3”募集资金158亿元，并对东财证券进行增资24.25亿元，使注册资本增至88亿元。这些举措有效补充了净资本，提升了公司资本实力和抗风险能力。

• 盈利预测与投资建议
  报告预计公司2021-2023年营收分别为124.95亿元、161.80亿元和196.68亿元，EPS分别为0.79元、1.02元和1.26元。对应PE分别为42.61倍、33.06倍和26.61倍，维持“增持”评级。

关键信息

财务数据（单位：亿元）

风险提示

• 证券市场景气度波动风险
• 行业竞争进一步加剧风险
• 公司移动端流量受到压缩风险
• 经纪、两融市占率提升不及预期风险

投资评级

• 行业投资评级： 强于大市（未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%以上）
• 公司投资评级： 增持（未来6个月内公司相对大盘涨幅5%至15%）

结论

东方财富凭借证券经纪业务的持续增长、盈利能力的显著提升以及资本实力的增强，展现出强劲的发展势头。公司通过加大研发投入和技术平台建设，巩固了其在互联网金融领域的竞争优势。未来，随着资本市场深化改革和居民财富向资本市场转移，公司有望进一步受益，实现业绩高弹性增长。尽管存在一定的市场和竞争风险，但整体上仍维持“增持”评级，显示出机构对东方财富未来发展的积极预期。