20241105-华安证券-中矿资源-002738.SZ-业绩短期承压_锂盐成本有望持续降低_3页_437kb

中矿资源2024三季报分析：业绩短期承压，锂盐与铯铷盐业务积极发展

一、主要观点：

1. 公司发布2024年三季报：前三季度营收3569亿元，同比下降28.69%；净利润546亿元，同比大幅下降73.64%。单季度来看，第三季度营收同比下降18.25%，环比下降11.39%，归母净利润72.76亿元，同比下降87.18%。

二、锂盐业务发展：
公司2024年第三季度自有矿产销量大幅提升，锂盐销量达111万吨。通过提高Bikita矿山回收率，生产成本持续下降，现有锂辉石精矿可满足66万吨/年电池级锂盐原料需求。公司计划投资建设津巴布韦硫酸锂工厂，预计将降低锂盐生产成本。

三、铯铷盐业务表现：
2024年第三季度，铯铷盐板块实现营收258亿元，毛利186亿元，同比增长106.3%。前三季度累计营收728亿元，毛利526亿元，与上年同期持平，毛利率同比提升8个百分点。分析师认为，随着全球绿色经济转型加速，公司在铯铷盐行业的优势将进一步扩大。

四、投资评级与建议：
预计公司2024-2026年的归母净利润分别为797亿元、1038亿元和1417亿元，对应PE分别为31倍、24倍和17倍，维持“买入”评级。

五、风险提示：

• 新增产能建设不及预期
• 下游需求不及预期
• 原材料价格波动超预期
• 行业竞争加剧

注：本报告基于Wind数据及华安证券研究成果，不构成任何投资建议。具体投资决策需谨慎，投资有风险。