20220228-中国银河-中矿资源-002738.SZ-资源保障后扩产锂盐产能_公司锂业战略稳步推进_3页_382kb

公司点评报告总结 - 有色金属行业

核心内容

公司正在稳步推进其锂业战略，通过建设高纯锂盐产能和加强锂矿资源布局，实现从锂资源采选到锂电新材料加工的一体化转型。

主要观点

• 公司通过全资子公司春鹏锂业投资建设年产3.5万吨高纯锂盐项目，总投资约10亿元人民币。
• 项目建成后将显著提升公司锂盐产能，主产品为电池级碳酸锂和电池级氢氧化锂，副产品为无水硫酸钠。
• 公司锂盐一期项目（2.5万吨）已于2021年8月投产并达产，2021Q4已实现产品销售和业绩贡献。
• 公司在锂矿资源方面取得重大突破，包括自有矿山Tanco矿和拟收购的Bikita矿，资源保障能力增强。

关键信息

• Tanco矿山：位于加拿大，12万吨锂辉石采选产能已于2021年10月投产，18万吨扩建产能预计2022年年中投产。
• Bikita矿山：位于津巴布韦，现拥有透锂长石选矿产能70万吨，拟扩建至105万吨，资源储量折合84.96万吨Li₂CO₃当量。
• 锂资源总量：若完成Bikita矿收购，公司锂资源储量将达112.67万吨Li₂CO₃当量。
• 业绩预测：预计2021-2023年公司归属于上市公司股东净利润分别为5.47亿元、34.83亿元、37.35亿元，对应EPS分别为1.69元、10.72元、11.49元，PE分别为58倍、9倍、8倍。
• 投资建议：维持“推荐”评级，认为公司锂盐产能和锂矿资源的双重提升将带来业绩爆发。

风险提示

1. 锂盐下游需求大幅萎缩
2. 锂盐价格大幅下跌
3. 新增产能释放不及预期
4. 锂精矿资源供应不足
5. 锂矿收购未能完成
6. 铯铷盐价格大幅下跌

评级标准

行业评级体系

• 推荐：行业指数超越基准指数平均回报20%及以上
• 谨慎推荐：行业指数超越基准指数平均回报
• 中性：行业指数与基准指数平均回报相当
• 回避：行业指数低于基准指数平均回报10%及以上

公司评级体系

• 推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报20%及以上
• 谨慎推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报10%-20%
• 中性：公司股价与分析师所覆盖股票平均回报相当
• 回避：公司股价低于分析师所覆盖股票平均回报10%及以上

分析师信息

• 华立：有色金属行业分析师，金融投资专业硕士，2014年加入银河证券研究院
• 叶肖鑫：有色金属行业分析师

市场数据（2022.2.25）

联系信息

• 中国银河证券股份有限公司研究院
  • 深圳市福田区金田路3088号中洲大厦20层
  • 上海浦东新区富城路99号震旦大厦31层
  • 北京市丰台区西营街8号院1号楼青海金融大厦
  • 公司网址：www.chinastock.com.cn