20160726-华融证券-建材行业__水泥市场周报-南方需求强劲释放_静待价格回升_22页_2mb

水泥市场周报（2016.07.18~2016.07.24）总结

核心内容概述

本周全国水泥市场平均成交价为253元/吨，环比持平，同比微涨0.4%。全国水泥平均库存为71.25%，较上周下降3.1个百分点，省会城市库存为70%，环比下降4.17个百分点。总体来看，水泥市场在天气影响下呈现区域分化，南方需求强劲释放，北方需求疲软，价格涨跌互现，市场整体趋于稳定。

主要观点

全国水泥价格走势

• 全国水泥均价保持稳定，但部分区域价格出现上调或下调。
• 水泥价格与煤炭价格差扩大，煤炭价格的波动对水泥成本构成一定影响。

区域价格详情

1. 华北地区：价格暂稳，受暴雨影响，京津冀地区需求下降，唐山地区因地震纪念日停产10天，对价格上调有推动作用。
2. 东北地区：以稳为主，沈阳、辽阳等地价格稳定，哈尔滨因重点工程支撑，出货稳定。
3. 华东地区：涨跌互现，苏锡常地区价格上调，但江苏北部、浙江沿海、福建福州等地价格下调。
4. 中南地区：略有上扬，主要受河南价格上涨带动，广西南宁等地因限产和需求疲软价格小幅回落。
5. 西南地区：价格偏弱，泸州、宜宾等地价格下调，重庆、贵阳等地库存高位，需求疲软。
6. 西北地区：价格平稳，陕西关中、甘肃兰州等地出货稳定，库存略有下降。

关键信息

库存动态

• 全国水泥平均库存为71.25%，较上周下降3.1个百分点。
• 省会城市库存为70%，较上周下降4.17个百分点。
• 库存下降主要集中在南方地区，如上海、江苏等地，北方地区库存相对较高。

煤炭价格

• 秦皇岛港动力煤山西大混价格上涨9.4元/吨，至386元/吨。
• 全国高标水泥均价下跌0.9元/吨至262.3元/吨。
• 水泥与煤炭价格差扩大至123.7元/吨。

投资策略

• 建议关注区域协同基础较好及区域整合预期较强的相关标的。
• 当前市场表现中性，维持原有评级。

风险提示

• 房地产投资大幅回调：可能对水泥需求产生负面影响。
• 固定资产投资持续下滑：可能进一步抑制市场需求。
• 原材料价格风险：煤炭价格若大幅上涨，将影响水泥企业盈利。
• 信贷风险：水泥需求受投资拉动，信贷收紧将影响开工和续建项目。

行业及重点公司跟踪

• 中信水泥制造指数下跌0.3%，跑赢大盘1.3个百分点。
• 主要公司股价表现不一，如冀东水泥、海螺水泥、金隅股份等。
• 行业PE为21.01倍，环比上升0.07倍；PB为1.67倍，环比下降0.01倍。

附录：主要城市价格与库存走势

• 各城市水泥价格与库存数据详见图表14至图表43，主要反映各城市价格及库存变化趋势。

投资评级定义

总结

本周水泥市场整体表现平稳，价格涨跌互现，库存有所下降，但区域差异明显。南方地区因天气好转，需求释放明显，库存下降；北方地区受暴雨影响，需求疲软，库存偏高。煤炭价格略有上涨，对水泥成本构成压力。建议投资者关注区域协同和整合潜力较大的企业，同时警惕房地产和固定资产投资下滑带来的风险。