20220825-国海证券-盛剑环境-603324.SH-2022中报点评_集成电路领域业务增速较高_新能源领域取得突破_5页_377kb

盛剑环境（603324）2022中报点评总结

核心内容

盛剑环境在2022年上半年实现了稳健增长，营业收入和归母净利润均同比增长超过20%，显示出公司在行业中的竞争力和业务拓展能力。公司专注于泛半导体工艺废气治理领域，同时在新能源领域取得技术突破，为未来业绩增长提供支撑。

主要观点

1. 业绩表现

• 2022年H1实现营业收入5.52亿元，同比增长 23.89%
• 归母净利润0.63亿元，同比增长 21.15%
• 扣非归母净利润0.57亿元，同比增长 25.64%
• 2022Q2营收3.62亿元，同比增长 34.59%，环比增长 91.26%
• 归母净利润0.48亿元，同比增长 22.16%，环比增长 242.96%
• 扣非归母净利润0.44亿元，同比增长 31.18%，环比增长 240.42%

2. 业务增长亮点

• 集成电路领域：业务增速显著，上半年营收3.13亿元，同比增长 62.03%，占整体营收的 56.81%
• 光电显示领域：营收2.06亿元，同比增长 13.67%，在行业资本性支出波动中实现逆势增长
• 湿电子化学品供应与回收：营收0.82亿元，同比增长 49.34%，成功交付多个重点客户项目，新增订单0.52亿元
• 新能源领域：取得重大技术突破，沸石转轮国产化率超 90%，吸附效率超 90%，达到国际先进水平，成功中标多个新能源头部客户项目，新增订单1.18亿元

3. 未来增长预期

• 公司预计2022-2024年营业收入分别为17.22/23.96/31.49亿元，同比增速分别为 40% /39% /31%
• 归母净利润分别为2.14/3.15/4.27亿元，同比增速分别为 40% /47% /35%
• 2022年PE为 22.81倍，2024年PE预计降至 11.43倍

关键信息

1. 市场数据

• 当前股价：39.00元
• 52周价格区间：26.69-75.50元
• 总市值：4,879.54百万
• 流通市值：1,712.88百万
• 总股本：12,511.65万股
• 流通股本：4,392.00万股
• 日均成交额：64.39百万
• 近一月换手率：5.94%

2. 财务指标预测

3. 经营与财务状况

• 资产结构：流动资产逐年增加，资产总计从2021年的2245百万增长至2024年的4346百万
• 负债结构：负债合计逐年上升，2024年预计为2006百万，资产负债率从38%升至46%
• 现金流：经营活动现金流稳步增长，2022年预计为118百万，2024年预计达383百万
• 盈利能力：公司盈利能力持续增强，ROE从11%提升至18%

投资评级与分析师信息

• 投资评级：买入（维持）
• 分析师：杨阳（国海证券公用事业与中小盘团队首席）
• 证券代码：603324
• 研究时间：2022年08月25日

风险提示

• 国产化进程不及预期
• 原材料价格大幅上涨
• 下游应用拓展不及预期
• 疫情加重影响开工率
• 中美贸易摩擦

总结

盛剑环境在2022年上半年表现出强劲的增长势头，特别是在集成电路和新能源领域取得显著进展。公司凭借深厚的技术积累和客户基础，实现了在行业周期性波动中的逆势增长。随着新能源业务的拓展和技术突破，公司未来盈利空间有望进一步扩大。当前估值合理，维持“买入”评级。但需关注国内外政策、市场环境及原材料成本波动等潜在风险。