20250820-国元证券-润本股份-603193.SH-2025年半年报点评_25Q2增长放缓_线下优质渠道持续拓展_3页_660kb

青松股份半年报分析报告

2025年上半年，公司实现营收8.95亿元，同比增长20.31%，归母净利润1.88亿元，同比增长4.16%，扣非净利润同比增长0.86%。期间，毛利率同比下降0.63%，净利率下降3.25%，销售费用率上升1.52%。
出生于护理产品表现强劲，收入同比增长38.73%，但毛利率略有下滑；驱蚊产品增长13.43%，但毛利率下降更多；精油产品收入下滑14.6%。
线上渠道仍是核心增长动力，线下优质渠道平稳扩张，合作新渠道增加，带动应收账款大幅增长。
公司坚持“大品牌、小产品”策略，预计2025-2027年净利润将逐步增长，维持“增持”评级，但需关注市场竞争和新业务孵化风险。