> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 润本股份（603193）2026年半年报总结 ## 核心内容 润本股份（603193）在2026年半年报中展示了稳健的收入与利润增长，并在多个渠道和产品线上取得了显著进展。公司持续优化产品结构，深化全域零售网络，进一步巩固其在婴童护理、驱蚊和精油等细分市场的领先地位。 ## 主要观点 - **业绩增长**：2026年上半年公司实现营收10.54亿元，同比增长17.74%；归母净利润2.25亿元，同比增长20.03%。其中，第二季度营收7.87亿元，同比增长20.10%；归母净利润1.72亿元，同比增长20.32%。 - **毛利率提升**：2026H1毛利率达到60.53%，同比提升2.54个百分点，表明公司盈利能力增强。 - **费用率变化**：销售费用率同比上升2.1个百分点，主要由于推广费用和职工薪酬增加；管理费用率和研发费用率则保持稳定。 - **产品矩阵拓展**：驱蚊、婴童护理和精油三大品类均实现正增长，其中驱蚊品类增长最快，达28.2%。公司推出多款新品，如15%羟哌酯驱蚊液、15%避蚊胺驱蚊液、润本儿童物理防晒精华乳等，进一步丰富产品线。 - **渠道拓展**：公司线上线下渠道全面扩展，线上在抖音、拼多多等平台表现突出；线下与山姆会员商店、胖东来、永辉、大润发、沃尔玛、7-11、名创优品、屈臣氏等大型卖场及连锁便利店合作，品牌影响力持续提升。 - **盈利预测与估值**：预计2026-2028年公司归母净利润分别为3.77亿元、4.37亿元、5.05亿元，对应同比增速分别为19.8%、16.0%、15.6%。以最新收盘价计算，2026-2028年对应PE分别为22.9倍、19.8倍、17.1倍，公司估值持续走低，但盈利预期稳步提升。 - **投资评级**：维持“买入”评级，公司基本面稳健，品牌势能持续释放，未来增长可期。 ## 关键信息 ### 财务数据概览 | 指标 | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |------|------|------|------|------|------| | 营业总收入（百万元） | 1,318 | 1,545 | 1,894 | 2,279 | 2,706 | | 同比增长率（%） | 27.61 | 17.19 | 22.60 | 20.32 | 18.75 | | 归母净利润（百万元） | 300.16 | 314.50 | 376.67 | 436.97 | 504.90 | | 同比增长率（%） | 32.80 | 4.78 | 19.77 | 16.01 | 15.55 | | EPS（元/股） | 0.74 | 0.78 | 0.93 | 1.08 | 1.25 | | P/E（倍） | 28.79 | 27.48 | 22.94 | 19.78 | 17.12 | ### 市场数据 | 指标 | 数据 | |------|------| | 收盘价（元） | 20.96 | | 一年最低/最高价（元） | 17.77 / 31.10 | | 市净率（倍） | 3.62 | | 流通A股市值（百万元） | 2,165.93 | | 总市值（百万元） | 8,480.28 | ### 基础数据 | 指标 | 数据 | |------|------| | 每股净资产（元） | 5.79 | | 资产负债率（%） | 8.20 | | 总股本（百万股） | 404.59 | | 流通A股（百万股） | 103.34 | ### 财务预测 | 指标 | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |------|------|------|------|------| | 营业收入（百万元） | 1,545 | 1,894 | 2,279 | 2,706 | | 归母净利润（百万元） | 315 | 377 | 437 | 505 | | 每股收益（元） | 0.78 | 0.93 | 1.08 | 1.25 | | ROIC（%） | 13.35 | 14.76 | 15.02 | 15.58 | | ROE-摊薄（%） | 14.16 | 15.16 | 14.96 | 14.74 | ## 风险提示 - 行业竞争加剧； - 新品推广进展不及预期； - 宏观经济波动。 ## 总结 润本股份凭借其在婴童护理、驱蚊和精油领域的持续深耕，实现了收入与利润的稳健增长。公司通过线上线下渠道的全面拓展，增强了市场渗透力与品牌影响力，未来发展前景良好。尽管存在一定的市场与行业风险，但公司基本面强劲，盈利预测乐观，因此维持“买入”评级。