> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 润本股份(603193.SH)总结 ## 核心内容概述 润本股份是一家专注于美容护理与个护用品领域的公司，近年来在核心品类和渠道拓展方面表现出色。公司持续巩固线上渠道优势，并积极布局线下市场，实现业绩稳健增长。分析师张曦月对润本股份给予了“买入”评级，并维持该评级。 ## 主要观点 - **业绩表现**：2026年上半年，润本股份实现营业收入10.54亿元，同比增长17.74%；归母净利润2.25亿元，同比增长20.03%。单Q2季度营收和净利润均保持增长。 - **产品结构优化**：公司驱蚊品类通过新增两款产品（15%羟哌酯驱蚊液、15%避蚊胺驱蚊液）进一步丰富产品矩阵，婴童护理和精油系列亦实现稳健增长。 - **渠道拓展**：线上渠道依托天猫、京东等平台稳定获客，同时抓住抖音、拼多多等新兴平台的增长红利。线下渠道积极拓展，覆盖胖东来、永辉、沃尔玛、7-11等KA卖场与连锁便利店，并进驻WOW COLOUR等新兴美妆集合店。 - **财务表现**：毛利率持续改善，2026H1达到60.52%，同比提升2.51个百分点。净利率亦同比提升0.41个百分点。销售费用率上升推动整体费用率上行，但公司通过产品结构优化和渠道拓展维持盈利质量。 - **盈利预测**：2026-2028年，公司预计实现归母净利润3.75/4.43/5.14亿元，EPS分别为0.93/1.09/1.27元。当前股价对应的PE分别为22.29/18.89/16.26倍，公司长期成长空间被持续看好。 - **估值指标**：市盈率（P/E）和市净率（P/B）持续下降，显示公司估值逐步优化。股息率略有下降，但股利支付率显著降低，显示公司对收益留存率的重视。 ## 关键信息 ### 交易数据 - 当前价格：20.68元 - 52周价格区间：17.77-30.89元 - 总市值：8,366.99百万元 - 流通市值：2,136.99百万元 - 总股本：40,459.33万股 - 流通股本：10,333.63万股 ### 财务数据摘要 | 指标 | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |------|------|------|------|------|------| | 营业收入（百万元） | 1,318.18 | 1,544.79 | 1,882.72 | 2,241.64 | 2,621.39 | | 归母净利润（百万元） | 300.16 | 314.50 | 375.29 | 442.94 | 514.45 | | 每股收益（元） | 0.74 | 0.78 | 0.93 | 1.09 | 1.27 | | 每股净资产（元） | 5.14 | 5.49 | 6.14 | 6.90 | 7.79 | | 市盈率（P/E） | 27.87 | 26.60 | 22.29 | 18.89 | 16.26 | | 市净率（P/B） | 4.02 | 3.77 | 3.37 | 3.00 | 2.66 | ### 财务指标 | 指标 | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |------|------|------|------|------|------| | 毛利率 | 58.2% | 58.3% | 58.7% | 59.2% | 59.2% | | 销售净利率 | 22.8% | 20.4% | 19.9% | 19.8% | 19.6% | | ROE | 14.4% | 14.2% | 15.1% | 15.9% | 16.3% | | ROIC | 12.7% | 12.9% | 15.0% | 15.7% | 16.1% | | 资产负债率 | 6.3% | 5.0% | 5.6% | 5.8% | 6.0% | | 流动比率 | 11.63 | 14.53 | 13.12 | 12.72 | 12.71 | | 速动比率 | 10.01 | 10.61 | 9.77 | 9.69 | 9.94 | | 股利支付率 | 55.3% | 59.2% | 30.2% | 30.2% | 30.2% | | 总资产周转率 | 0.62 | 0.68 | 0.76 | 0.80 | 0.83 | ### 估值指标 | 指标 | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |------|------|------|------|------|------| | P/E | 27.87 | 26.60 | 22.29 | 18.89 | 16.26 | | P/B | 4.02 | 3.77 | 3.37 | 3.00 | 2.66 | | PEG | 0.85 | 5.57 | 1.15 | 1.05 | 1.01 | | PS | 6.35 | 5.42 | 4.44 | 3.73 | 3.19 | | PCF | 32.53 | 30.40 | 23.64 | 19.25 | 16.49 | ## 风险提示 - 行业政策变化风险 - 市场竞争加剧风险 - 产品质量风险 ## 投资评级系统说明 | 投资评级 | 评级说明 | |----------|----------| | 买入 | 投资收益率超越沪深300指数15%以上 | | 增持 | 投资收益率相对沪深300指数变动幅度为5%-15% | | 持有 | 投资收益率相对沪深300指数变动幅度为-10%-5% | | 卖出 | 投资收益率落后沪深300指数10%以上 | ## 免责声明 本报告由财信证券股份有限公司制作，仅在相关法律法规许可的情况下发放。报告所引用信息来源于公开资料，对其准确性、完整性或可靠性不作任何保证。投资者应自行关注相应的更新或修改，并注意投资风险。