20250820-国盛证券-润本股份-603193.SH-婴童护理业务稳健增长_关注新品表现_3页_723kb

润本股份（603193.SH）2025年中报点评总结

润本股份发布2025上半年业绩报告，公司2025H1实现营收8.95亿元，同比增长20.31%，归母净利润达1.88亿元，同比增长4.16%。尽管收入增长较快，但利润端增速放缓，主要因毛利率下降0.63个百分点至58.01%，期间费用上升也对净利润产生一定压力。公司拟每10股派发2元现金红利，合计分配8092万元。

公司婴童护理产品表现强劲，收入同比增长38.73%，主要受益于新品推广及渠道拓展。防晒、控油祛痘等新品推出推动增长潜力。同比下滑产品多为传统品类。

线上线下渠道均实现增长，2025H1线上增速20%，线下增速21%，山姆、胖东来等渠道合作加速拓展。华东地区贡献最大营收占比，其他地区增长迅猛，西南、华中、东北增速分别达171%、148%、143%。

展望下半年，市场预计业绩增速回升，预计2025-2027年营收将连续实现22%以上增速，归母净利润增速10.5%-26%，当前PE为29.8倍，维持“买入”评级。风险需关注行业竞争、新品推广效果和原材料价格波动等问题。