20250820-开源证券-润本股份-603193.SH-公司信息更新报告_2025H1业绩稳健_看好后续品类延伸贡献增量_4页_945kb

润本股份（603193.SH）2025上半年业绩简评

投资视角：维持“买入”评级，看好品类扩张与渠道布局潜力。

核心数据

• 2025H1营收8.95亿，同比增长20.3%，净利润1.88亿，同比增长4.2%。
• 2025Q2营收6.55亿（+13.5%），归母净利润1.43亿（-0.9%）。
• 调低盈利预测：2025-2027年归母净利润预测为3.32/4.24/5.34亿元，对应PE自37.5至23.3倍。
• 拟每10股派2元，分红率达43.15%。

业务亮点

• 婴童护理增长强劲：收入同比+38.7%至4.05亿，带动整体收入38.3%增长。
• 驱蚊与防晒扩展：防晒系列新品推出，商超渠道合作（山姆、胖东来）及电商平台市占率提升。
• 线上线下协同：H1线上营收增速20%，线下增速21.2%，渠道渗透力增强。

关键挑战

• 上调会费率，新业务投入加大。市场激烈竞争可能影响盈利空间。

风险提示

• 消费需求放缓、新品执行不及预期、营销效率下降、行业竞争加剧。
• 当前估值PE37.5倍，维持合理区间判断。