20250118-五矿期货-聚酯周报_原油助推价格反弹_淡季之下被动上涨_70页_6mb

• 报告内容总结（字数：936）

1. 市场概况

   • 原油价格反弹是近期价格上涨的主要推动力，尽管地缘风险因素有所缓解，需警惕价格回落风险。
   • PX、PTA、MEG等品种出现共振式反弹，主要是受油价提振及短期供应调整预期影响，但基本面中长期仍面临挑战。

2. 品种分析

   • PX：

     • 当周价格上涨284元/吨，主要因意外检修缓解供应压力，国内外装置重启缓慢。
     • 库存累积压力依然存在，但预期一季度实际检修未达预期。

   • PTA：

     • 价格大幅上涨208元/吨，短期内跟随PX价格反弹。
     • 供应端高负荷维持，需求端随终端淡季逐步下滑，累库预期较强，基本面支撑有限。

   • MEG：

     • 价格区间震荡，供应端负荷维持高位，进口预期逐步回升。
     • 库存高企，终端需求走弱，港口累库压力大，短期走势偏弱。

3. 终端与需求

   • 聚酯负荷持续下滑，整体进入淡季状态，终端订单量下降、库存上升，纺织行业终端消费数据疲软。
   • 产业链整体利润偏低，累库压力增加，预计一季度中期开始改善。

4. 风险提示

   • 地缘冲突缓和或致原油回落，拖累产业链整体价格；
   • 一季度新增产能投产的可能压力；
   • 终端累库存和需求转淡的影响持续发酵。

5. 策略建议

   • 短期偏多情绪较浓，但需防范大幅波动，建议区间波动交易。
   • 警惕长期基本面支撑不足的品种，重点跟踪检修执行情况和累库数据变化。

五矿期货研究中心出品
本报告由五矿期货股份有限公司提供，仅供行业交流参考。