20241207-五矿期货-聚酯周报_聚酯负荷下滑_淡季弱现实即将来临_70页_6mb

聚酯产业链周度总结（2024/12/07）

一、市场表现

本周聚酯产业链整体承压，PX、PTA价格下行，EG价格偏强震荡。

• PX：CFR中国现货价下跌7美元至807美元/吨，PXN震荡至182美元，基差走强，后续装置重启增加供应。
• PTA：现货价4650元/吨，加工费收窄，下游聚酯负荷下滑，库存压力显著。
• MEG：华东价涨80元至4725元，港口库存继续去库，成本支撑偏强。

二、供需分析

PX：供需博弈加剧，库存成本支撑减弱

• 供应端：国内负荷下降，亚洲地区装置重启预期使得供应压力小幅上升；进口量环比下降。
• 需求端：PTA负荷高位，库存累积压力大；终端进入淡季，需求转弱。
• 结论：PX估值难以提升，预计低位震荡，跟随原油走势。

PTA：基本面偏弱，加工费走平

• 供应端：连锁负荷维持高位，检修装置较少；但新装置投产预期压制价格。
• 需求端：聚酯负荷环比下降，瓶片负荷下滑严重，终端库存上升，订单下滑。
• 结论：PTA供给偏强，需求转淡，建议逢高空配。

MEG：港口去库支撑价格，成本端利润分化

• 供应端：煤化工装置逐步恢复，油化工负荷下降，进口预期下修。
• 需求端：聚酯需求趋弱，但库存仍在低位，短期支撑价格。
• 结论：供需短期平衡支撑EG，但中长期需关注进口增量，预计震荡偏强。

三、下游趋势

• 聚酯负荷有淡季转弱预期，产销下滑明显，库存小幅累积。
• 织机及化纤负荷下滑，终端需求恢复缓慢，订单减少导致库存上升。
• 短纤利润保持良性，而瓶片利润受累库压力。

四、综合观点

随着淡季来临，聚酯市场整体呈供需转弱趋势，建议投资者关注装置检修及进口动向，适时把握逢高做空机会，同时警惕库存累积风险。