20201123-万联证券-银行行业周观点报告_短期经济数据持续向好_7页_648kb

银行行业周观点报告总结

核心内容

2020年11月23日发布的银行行业周观点报告指出，短期经济数据持续向好，有助于缓解市场对银行资产质量的担忧。尽管信用债风险事件仍在发酵，显示短期资金压力较大，但整体市场情绪有所修复，银行板块估值分化趋势可能持续。

主要观点

• 经济数据向好：10月经济数据表现优于预期，增强了市场对银行行业资产质量的信心。
• 信用分层加剧：信用债风险事件表明市场对短期资金的压力较大，信用分层问题预计将进一步加深。
• 市场表现强劲：上周银行指数上涨4.05%，跑赢沪深300指数2.27个百分点，位列30个一级行业第4位。年初至今，银行板块整体下跌0.63%，但跑输沪深300指数21.11%的涨幅21.74个百分点，排名27位。
• 流动性收紧：央行通过公开市场操作净回笼2500亿元，市场流动性有所收紧。
• 同业存单利率上行：同业存单实际发行规模为3831亿元，平均票面利率3.17%，较前期略有上行。
• 理财产品收益率波动：1月期理财产品收益率下跌14BP，3月期和1年期分别上升9BP和42BP。

关键信息

市场表现

• 银行指数上周上涨4.05%，优于沪深300指数。
• 银行板块年初至今整体下跌0.63%，表现较差。
• 所有银行个股上周均上涨。

流动性和市场利率

• 央行净回笼2500亿元，流动性偏紧。
• 同业存单发行规模下降，但利率上升。
• 理财产品收益率呈现分化趋势，短期产品收益率下降，长期产品收益率上升。

行业和公司要闻

行业要闻

• 11月20日，LPR报价保持不变，1年期LPR为3.85%，5年期以上LPR为4.65%。
• 1-10月全国一般公共预算收入同比下降5.5%，证券交易印花税同比增长50.9%。

公司要闻

• 交通银行：成功发行28亿美元无固定期限资本债券，用于补充其他一级资本。
• 中国银行：发行300亿元人民币减记型无固定期限资本债券，用于支持业务发展。

风险提示

• 疫情风险：疫情持续可能对银行资产质量造成负面影响。
• 贷款利率下行：若贷款利率大幅下降，可能影响银行净息差。
• 经济下行压力：整体经济形势变化可能影响银行行业表现，若经济持续走弱，企业营收恶化，将导致银行业绩波动。

投资评级

• 行业投资评级：同步大市（未来6个月内行业指数相对大盘涨幅在10%至-10%之间）。
• 公司投资评级：
  • 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15%以上；
  • 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5%至15%；
  • 观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5%至5%；
  • 卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5%以上。

基准指数

• 基准指数为沪深300指数。

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