20241031-开源证券-银行行业点评报告_新发按揭贷款利率或阶段企稳_5页_648kb

本次报告探讨了中国银行对当前房贷利率政策及市场趋势的看法，并具体分析了房贷利率定价机制调整对银行资产和行业的影响。主要内容如下：

首先，央行于9月29日发布第11号公告，完善了商业性个人住房贷款利率的定价机制。10月31日，六家国有银行均已发布实施细则。公告中明确，利率加点值调整机制允许客户申请调整LPR加点值，使其不低于所在城市加点下限，且不超过全国新发放房贷利率平均加点值+30BP。报告指出，此机制将于2024年10月25日起实施，大部分借款人当前加点已调至-30BP，全国平均加点-52BP，偏离幅度小，年内客户无需再调整。未来若存量与新发放房贷利率出现偏差，将自动修复，无需监管再次调整存量利率，利差将稳定。

其次，报告讨论了重定价周期调整机制对银行利率风险的影响。该机制突破原有的1年最短重定价周期限制，允许客户选择按年、半年或季度重定价。虽然该机制在贷款期间仅可调整一次，但重定价频率的增加将使银行需及时控制利率风险。若更多客户选择缩短重定价周期，资产端将更快执行LPR下行，与负债端的长周期重定价可能导致部分银行面临利率风险缺口。但长远看，若经济回升带动信贷需求，重定价短的银行可能受益。

再次，报告指出，新发放房贷利率可能阶段性企稳。10月份LPR已下调25BP，假设其保持稳定，则银行新发放房贷利率下行受限。当前大部分银行房贷加点已调整至-30BP，而调整临界点为全国平均加点-60BP。若LPR保持360%，新发放房贷利率不低于300%。报告认为，新发放房贷利率的企稳可能伴随着信贷需求回升，以及监管对降息必要性的重新评估。

在投资建议方面，报告认为在低收益率环境下，高股息银行更具防御性，且部分银行在负债成本下降及对公风险修复中表现稳定，可关注农业银行和中信银行。当前经济复苏仍是主线，零售业务具优势的银行，如招商银行和宁波银行，在经济修复中更具成长性。

报告也提示了风险，包括宏观经济增速下行、政策落地不及预期等。此外，图表展示了2024年第三季度房贷利率下降至333%，以及个人购房贷款同比增速为负。报告还附有免责声明、证券评级、分析方法等说明，并提供了公开发言风险提示与分析师承诺。

总体来看，央行相关政策有助于推动房贷利率市场化，稳定行业利率水平，同时对银行的风险管理提出更高要求。报告建议投资者关注具有稳定分红和较强零售业务能力的银行，以应对当前利率环境的不确定性。