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采掘行业周报总结（2020.11.16-2020.11.20）

核心内容概述

本周采掘行业整体表现优于沪深300指数，涨幅达4.40%，在28个行业中排名第二。行业内部各子板块表现不一，其中采掘服务Ⅱ（申万）涨幅最大，达到5.21%，煤炭开采Ⅱ（申万）涨幅为4.64%，其他采掘Ⅱ（申万）为4.48%。个股方面，64支上涨（占比103.23%），4支下跌（占比6.45%）。涨幅前五的个股为郑州煤电（19.53%）、安宁股份（16.19%）、宝丰能源（14.64%）、鄂尔多斯（13.06%）、中海油服（12.60%）；跌幅前五的个股为大有能源（0.55%）、西藏矿业（0.94%）、安源煤业（1.01%）、海油发展（1.24%）、中国神华（1.43%）。

主要观点

行业整体表现

• 采掘行业本周涨幅显著，优于大盘，显示市场对其前景的乐观预期。
• 采掘服务Ⅱ子板块表现突出，成为行业上涨的主要动力。

动力煤市场分析

• 下游需求平稳，北方降温导致冬季临近，预计需求将逐步上升。
• 港口库存有所提升，但整体仍处于较低水平，短期动力煤价格预计稳中偏强。
• 后续需关注供给政策及下游需求变化。

焦炭市场分析

• 下游钢企开工率有所下降，螺纹钢库存持续去化，焦化厂焦炭库存平稳。
• 焦企开工率虽有下行，但整体维持高位，预计焦炭价格短期将保持稳定。
• 后续需关注下游开工率及焦化产能利用率的变化。

焦煤市场分析

• 焦煤库存及可用天数有所提高，维持较高水平。
• 下游开工率小幅下行但仍保持高位，预计焦煤价格短期维稳。
• 后续需关注下游开工率及库存去化情况。

关键信息

上市公司公告

1. 中国神华（601088）：2020年10月商品煤产量24.9百万吨，同比增长15.8%；销量37.2百万吨，同比增长10.4%。
2. 露天煤业（002128）：增补2020年度煤炭关联交易，预计金额5,421.1万元（不含税），并调整交易用户类型和定价原则。
3. 安源煤业（600397）：
   • 全资子公司设立江西江煤电力有限公司，出资1,000万元。
   • 终止出售非生产性房屋建筑物和土地使用权。
4. 兖州煤业（600188）：境外子公司兖煤澳洲与兖煤国际贸易签订框架售煤协议，计划三年内持续售煤。

行业动态

1. 贵州：通过产业链延伸，将煤电“废物”转化为资源，实现生态与经济效益双赢。
2. 山西：一煤矿因停产期间擅自作业导致3人死亡并瞒报，5名责任人被采取刑事强制措施。
3. 云南：计划至2025年建成22处智能化煤矿，推动煤炭产业高质量发展。
4. 永煤控股：两笔10亿元债券兑付困难，违约规模持续扩大，引发市场关注。

风险因素

1. 宏观经济波动：若经济下行超预期，可能对采掘行业造成压力。
2. 需求快速下滑：下游需求若大幅下降，将影响行业价格和利润。
3. 产量释放超预期：若产量突然增加，可能导致价格下行。

行业评级与投资建议

• 行业评级：标配（40）
• 市场指数评级：看多（未来6个月内上证综指上升幅度达到或超过20%）
• 个股评级：
  • 买入：未来6个月内股价相对强于上证指数达到或超过15%
  • 增持：未来6个月内股价相对强于上证指数在5%—15%之间
  • 中性：未来6个月内股价相对上证指数在-5%—5%之间
  • 减持：未来6个月内股价相对弱于上证指数5%—15%之间
  • 卖出：未来6个月内股价相对弱于上证指数达到或超过15%

图表目录

• 图1：采掘行业与沪深300指数走势
• 图2：采掘子板块与沪深300指数走势
• 图3：申万一级行业指数各板块涨跌幅
• 图4：采掘行业个股本周涨跌幅前五情况
• 图5：煤炭开采和洗选企业数
• 图6：煤炭开采企业营业收入情况
• 图7：煤炭开采企业净利润情况
• 图8：煤炭开采企业利润情况
• 图9：煤炭期货价格
• 图10：动力煤港口库提价
• 图11：主焦煤现货价格
• 图12：煤炭下游库存情况
• 图13：全社会用电量
• 图14：全国发电量
• 图15：全国火力发电量
• 图16：独立焦化厂焦炭库存
• 图17：钢厂焦炭焦煤库存可用天数
• 图18：焦化厂库存情况
• 图19：焦厂开工率
• 图20：焦炭价格与成本
• 图21：国内钢厂焦炭库存
• 图22：焦炭港口库存

分析师简介

• 刘振东：英国格拉斯哥大学金融硕士，2014年7月加入东海证券，主要研究方向为采掘、化工。

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