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房地产行业周报总结（2020.11.16-2020.11.20）

核心内容

本周房地产行业整体表现优于大盘，沪深300指数上涨1.78%，而房地产板块上涨3.49%，涨幅位居28个行业第九位。房地产开发Ⅱ子板块涨幅3.69%，园区开发Ⅱ子板块涨幅0.41%。当前房地产板块估值处于历史低位，PE（TTM）为9.26，位居申万一级行业倒数第二位，显示市场对房地产行业整体估值的偏低。

主要观点

• 政策维稳：本周多地出台地产政策，旨在维持市场稳定。西安推出租赁试点政策，扩大租赁住房规模；云南全面放开城镇户口迁移政策；苏州放宽人才落户限制，支持青年人才住房需求。总体来看，政策仍以“房住不炒”为基调，采取“因城施策”方式。
• 市场表现：房地产板块表现优于大盘，但成交数据有所下滑。30大中城市商品房成交套数和面积环比均下降，其中一线城市成交套数和面积降幅最大。
• 个股表现：本周涨幅前五的个股包括荣安地产、中润资源、粤宏远A、宋都股份、京汉股份，而招商积余、格力地产等跌幅较大。
• 融资动态：多家房企完成债券发行，万科A发行19.81亿元公司债券，北京城建、南京高科、金融街、首开股份等也分别发行了超短期融资券或中期票据，显示出房企在融资方面的积极态度。
• 拿地动态：新城控股、金融街等企业参与土地竞拍，分别以4.95亿元和18.3亿元竞得商住用地，显示部分房企仍具备较强的拿地能力。

关键信息

行业数据

• 商品房成交：30大中城市当周商品房成交套数为33203套，环比下降9.99%，同比下跌5.21%；成交面积为345.51万平米，环比下降10.39%，同比下跌4.95%。
• 分能级表现：一线城市成交套数和面积环比降幅最大，分别为-17.45%和-16.95%；三线城市降幅最小，分别为-6.68%和-5.21%。

上市公司公告

• 融资：万科A发行2020年公司债券（第四期），共19.81亿元；北京城建、南京高科、金融街、首开股份等均完成超短期融资券或中期票据发行。
• 拿地：新城控股以4.95亿元竞得浙江绍兴商住用地；金融街以18.3亿元竞得上海宝安区住宅用地。
• 其他公告：招商蛇口终止南油集团股权收购；世茂集团计划收购四川安谷川51%股权；南京高科拟设立全资子公司拓展业务。

行业动态

• 西安：发布住房租赁试点方案，计划新增高品质租赁住房不少于12万套，形成四级联动服务体系。
• 国家统计局：1-10月全国房地产开发投资同比增长6.3%，住宅投资增长7.0%；商品房销售面积同比持平，销售额增长5.8%。
• 厦门：新建商品住宅价格年度涨幅不超过5%，租金涨幅不高于城镇居民人均可支配收入增长幅度。
• 苏州：发布人才新政，允许符合学历条件的人才“先落户后就业”，并筹建人才优租房。
• 云南：全面放开城镇户口迁移政策，推动农业转移人口落户，完善居住证制度，优化基本公共服务。

投资建议

• 推荐个股：关注具备销售、拿地、融资优势的龙头企业，如万科A、金地集团；同时关注具有资源优势和后续发展潜力的物管企业，如招商积余。
• 风险提示：需警惕市场超预期下行、融资渠道趋紧导致房企偿债压力增加，以及政府政策调控升级带来的不确定性。

风险因素

1. 市场超预期下行
2. 融资渠道趋紧，房企偿债压力增高
3. 政府政策调控升级

评级说明

• 行业评级：标配（40），预计未来6个月内行业指数相对上证指数在-10%—10%之间。
• 公司股票评级：买入、增持、中性、减持、卖出等，具体需结合个股表现及分析。

附注信息

• 分析师简介：刘振东，英国格拉斯哥大学金融硕士，东海证券分析师，研究方向为采掘、化工。
• 免责声明：本报告仅供参考，不构成投资建议，客户应自行判断。
• 资格说明：东海证券具备证券投资咨询业务资格，欢迎社会监督。

资料来源：Wind数据库，东海证券研究所