20201101-天风证券-传媒月度观点_顺周期广告板块效应明显_关注双十一背后竞争力_28页_3mb

传媒行业月度总结

核心内容

2020年11月1日发布的行业研究报告分析了传媒板块在10月的市场表现及未来趋势，重点关注广告、游戏、影视、金融科技、长视频、广电等领域的动态，并提及双十一、国企改革、5G等宏观因素对行业的影响。

市场走势回顾

A股

• 传媒板块指数：下跌3.06%
• 上证综指：下跌1.63%
• 深证成指：上涨0.82%
• 创业板指：上涨2.12%
• 涨幅前三：*ST联络（+14.29%）、中信出版（+10.76%）、三人行（+5.17%）
• 跌幅前三：华谊兄弟（-18.38%）、立昂技术（-16.84%）、华谊嘉信（-14.17%）

美股

• 纳斯达克中国科技股指数：上涨0.67%
• 涨幅前三：唯品会（+12.81%）、欢聚（+7.34%）、爱奇艺（+6.51%）
• 跌幅前三：蘑菇街（-13.56%）、趣店（-12.42%）、趣头条（-10.79%）

港股

• 恒生中国企业指数：下跌3.61%
• 涨幅前三：美团-W（+9.83%）、心动公司（+9.17%）、金山软件（+7.95%）
• 跌幅前三：阿里影业（-10.62%）、中手游（-10.09%）、祖龙娱乐（-6.84%）

主要观点

1. 广告营销与双十一

• 双十一临近，主流电商平台进入尾款支付及正式售卖期，关注李佳琦、薇娅等MCN机构带货GMV表现，预计近80亿元。
• 可关注MCN相关公司如【值得买、星期六、引力传媒、壹网、起步、天龙】等，以及港股【微盟、有赞】。
• 电商中概股如【阿里、京东、唯品会、拼多多】值得关注，尤其是京东子公司密集分拆上市。

2. 游戏板块

• 游戏板块调整后不悲观，中短期关注Q4新游上线，如字节跳动Q4国内重度游戏上线周期。
• 推荐【富春股份】（合作游戏《仙境传说RO：新世代的诞生》表现超预期）、【三七互娱】（20Q1-Q3净利+45.27%）、【完美世界】（20Q1-Q3净利+22.44%）、【吉比特】（代理《摩尔庄园》、自研《一念逍遥》）、【掌趣科技】（《街霸：对决》定档11月17日）、【凯撒文化】（非公开发行申请通过）、【巨人网络】、【姚记科技】、【宝通科技】（B站合作《终末阵线》获版号）、【游族网络】、【世纪华通】、【顺网科技】、【昆仑万维】、【电魂网络】、【天舟文化】等。
• 港股推荐【腾讯、网易、心动、祖龙、中手游】等。

3. 金融科技

• 金融科技持续受益于资本市场改革，【蚂蚁集团】IPO在即。
• 推荐【东方财富】（20Q3净利润YoY+203%），关注【同花顺、财富趋势】等。

4. 长视频&大屏视听

• 坚定推荐【芒果超媒】（20Q3净利润YoY+197%），关注其“芒果季风”进军短剧集。
• 上游制作领域，【华策影视】受益于视频需求增加；【捷成股份】受益于视频内容需求。

5. 电影板块

• 观影需求下半年修复，秋冬季节疫情影响可控。
• 关注【万达、横店、中国电影、上海电影】等院线公司，以及港股【猫眼娱乐】。
• 制片公司中，【光线传媒】动画电影中长期价值不改；【华谊兄弟】参与定增并定档《八佰》《侍神令》。

6. 广电行业

• 2020年为广电整合收官，与移动携手迈入5G时代。
• 深改委强调国企改革+融媒体，中国广电网络股份有限公司成立，关注【歌华有线】等。
• 国企融媒体推荐【人民网、中视、新华网、浙数文化】。

7. 其他领域

• 版权保护：关注内容巨头【阅文集团】，以及【掌阅、平治信息、中文在线】。
• VR/AR：关注【号百、恒信东方】。
• 独角兽：关注【三六零、拉卡拉】。
• 盲盒：看好玩具行业空间，关注【泡泡玛特】及相关公司如【奥飞娱乐、美盛、星辉娱乐】。
• 体育：关注【中体产业】。

关键信息

重点推荐公司

• 芒果超媒：20Q3净利润YoY+197%，Q4及明年业绩可期。
• 分众传媒：梯媒龙头，20Q3净利润YoY+137%，Q4及明年预计高景气度。
• 东方财富：20Q3净利润YoY+203%，拟发行158亿可转债。
• 完美世界：20Q1-Q3净利+22.44%，储备《梦幻新诛仙》。
• 三七互娱：20Q1-Q3净利+45.27%，《荣耀大天使》取得版号。
• 吉比特：代理《摩尔庄园》、自研《一念逍遥》。
• 掌趣科技：《街霸：对决》定档11月17日。
• 凯撒文化：非公开发行申请通过，《火影忍者》头条合作待版号，《三国志：威力无双》快手合作10月30日开放测试，定档12月17日。
• 华谊兄弟：参与定增并定档《八佰》《侍神令》。

风险提示

• 疫情影响
• 经济与政治环境风险
• 监管趋严
• 商誉减值风险

行业走势

• 传媒板块整体偏弱，但部分公司如【芒果超媒、分众传媒、东财】表现亮眼。
• 长视频与游戏板块表现较强，双十一临近，电商及广告营销板块值得持续关注。
• 金融科技板块持续受益于政策改革，【东财】为绩优龙头。
• 广电行业进入5G时代，国企改革推动格局重塑。

重点数据追踪

• 电影票房：图1显示2020年10月24日-30日电影票房排名。
• 电视剧热度：图2显示2020年10月30日（周五）电视剧热度排名。
• 网络剧热度：图3显示2020年10月30日（周五）网络剧热度排名。
• 卫视收视率：图4、图5、图7显示省级卫视晚间节目收视率TOP10。
• 综艺栏目热度：图6显示综艺栏目热度排名。
• AppStore榜单：图10、图11显示AppStore中国区免费榜及畅销榜TOP10。
• 海外游戏榜单：图12、图13显示海外主要市场AppStore及GooglePlay游戏畅销榜排名。

下周重大事件

• 表4列出了下周重大事件，但具体内容未在文档中展示。

总结

• 传媒行业整体表现偏弱，但部分公司如【芒果超媒、分众传媒、东财】在Q4及明年有望实现高景气度。
• 游戏板块调整后不悲观，关注Q4新游上线及5G技术带来的中长期增长空间。
• 金融科技板块受益于资本市场改革，【东财】为绩优龙头。
• 双十一临近，电商及广告营销板块表现值得期待，重点关注MCN及电商平台。
• 广电行业进入5G时代，国企改革推动格局重塑，【歌华有线】等公司值得关注。
• 长视频平台如【芒果超媒】表现强劲，关注其短剧集布局。
• 风险提示需关注疫情、监管政策及商誉减值等因素对行业的影响。