20151108-兴业证券-有色金属_美元加息预期升温_金属价格承压_12页_1mb_1mb

有色金属行业周报总结

核心内容概述

2015年11月8日发布的有色金属行业周报指出，尽管美元加息预期升温对金属价格形成压制，但行业整体表现仍较为乐观，维持“推荐”评级。主要因素包括国内经济仍处于中高速增长阶段，带动下游需求回暖，以及部分金属价格因供应紧缩而具备上涨潜力。

主要观点

1. 市场表现

• 本周上证综指上涨6.13%，沪深300上涨7.34%，SW有色金属指数上涨6.89%。
• 涨幅最高的个股包括：中矿资源（+33.7%）、天齐锂业（+33.64%）、宝钛股份（+33.35%）。
• 本周国内中高速经济增长带动了有色金属行业需求回暖，市场风险偏好上升。

2. 碳酸锂价格持续上涨

• 碳酸锂价格强势上涨，部分厂家将价格提至7.2万元/吨。
• 10月份新能源汽车销量数据预计将继续超预期，未来对碳酸锂的需求将显著增加。
• 国内盐湖进入冬季生产冬歇期，供应偏紧，预计碳酸锂价格在春节前仍有上涨空间。
• 重点推荐标的：天齐锂业、赣锋锂业、西藏矿业等锂资源行业龙头。

3. 美元加息预期升温

• 美国10月非农就业数据超预期，就业人数增加27.1万，失业率降至7年来新低，提升了美联储12月加息预期。
• 美元指数上升至99.32，为7个月新高，导致LME金属价格普遍下跌，跌幅均超2%。
• 黄金价格下跌2.96%，表现疲软。

4. 供应紧缩与行业趋势

• 部分金属如铝、铅锌、稀土等处于供应紧缩周期，尽管美元升值压制价格，但供应减少可能推动价格回升。
• 嘉能可计划到2017年底将铜减产从40万吨增至45.5万吨，表明行业正在经历结构性调整。
• 美国铝业公司宣布削减冶炼产能，显示出全球铝行业面临压力。

5. 投资建议

• 建议从三个维度布局有色金属行业：
  1. 价格弹性较高的品种：如锌、钨、稀土，重点关注驰宏锌锗、中金岭南、厦门钨业、广晟有色等。
  2. 高景气度的碳酸锂产业链：重点配置天齐锂业、赣锋锂业，风险偏好高的机构可关注ST融捷。
  3. 转型预期强烈的品种：建议关注常铝股份、云海金属等。

关键信息

1. 行业数据

• LME金属价格：铝（-2.12%）、铜（-2.12%）、锌（-2.98%）、铅（-2.19%）、镍（-2.74%）、锡（-2.17%）。
• 国内金属价格：铝（-2.04%）、铜（-2.04%）、锌（-2.98%）、铅（-1.31%）、镍（-3.31%）、锡（-2.36%）。
• 贵金属价格：黄金（-2.96%）、白银（-3.15%）。
• 小金属价格：钼精矿（-6.56%）、钨精矿（-34.48%）、电解镁（-9.43%）、电解锰（-22.59%）、锑锭（-1.30%）、海绵钛（-5.05%）、铬铁（-10.08%）、金属钴（-0.94%）、钽铁矿（-2.42%）、二氧化锗（-13.71%）、金属铟（-64.35%）。

2. 库存变化

• LME库存：铝（-1.02%）、铜（+0.65%）、锌（-0.41%）、铅（-1.90%）、镍（+0.35%）、锡（+4.21%）。
• 国内库存：铝（-0.28%）、铜（+9.77%）、锌（-1.76%）、铅（-11.20%）、镍（-3.31%）、锡（-2.36%）。

3. 公司动态

• 豫光金铅：收到政府补贴552万元，计入当期损益。
• 天津再生资源产业基地：大型铜米机生产线投产，实现废旧电线机械化拆解。
• 江西铜业：连续五季度净利润下滑，因供应过剩抑制价格。

风险提示

• 经济复苏低于预期风险：若国内经济增长不及预期，可能影响有色金属需求。
• 美国加息风险：美元升值可能继续对金属价格造成压力。

评级说明

• 行业评级：推荐（相对表现优于市场）。
• 公司评级：
  • 买入：相对大盘涨幅大于15%。
  • 增持：相对大盘涨幅在5%~15%之间。
  • 中性：相对大盘涨幅在-5%~5%之间。
  • 减持：相对大盘涨幅小于-5%。

行业趋势与展望

• 国内经济中高速成长趋势有利于有色金属行业。
• 碳酸锂价格因新能源汽车需求增长和供应紧张而具备上涨空间。
• 部分金属处于供应紧缩周期，可能推动价格回升。
• 美元加息预期升温，对金属价格形成压制，但行业基本面改善可能抵消部分影响。

总结

综上所述，尽管美元加息预期对金属价格构成压力，但国内中高速增长及部分金属供应紧缩趋势仍支撑行业整体表现。分析师建议关注价格弹性高的品种、高景气度的碳酸锂产业链及转型预期强烈的标的，以把握行业复苏机会。