20161120-兴业证券-有色金属行业周报_美元创新高_有色价格承压_12页_902kb

有色金属行业周报总结

核心内容

本报告发布于2016年11月20日，分析了有色金属行业在美元创新高、大宗商品价格承压的背景下，未来可能的走势及投资机会。整体维持对有色金属行业的“推荐”评级，认为随着需求回暖和补库存周期的启动，金属价格有望持续上涨。

主要观点

• 美元强势对大宗商品的影响：美元指数创两年新高，达到101.35，对有色金属价格形成压力。然而，美国12月加息已成定局，对金属价格的冲击已过去。大宗商品价格的回调是对需求预期的修复，预计明年需求将大幅回暖，金属价格仍有上涨空间。
• 补库存需求的预期：自2013年以来，大宗商品产业链库存持续下降。随着国内PPP项目推进及美国特朗普政府加大基建投入，预计明年春季补库存需求的时间跨度和强度将超越前几年，推动价格走势从供给端转向需求端。
• 重点推荐金属：锌、铝、锡、稀土、钴等金属有望受益于需求回暖。锌价持续上涨，预计明年供应紧张将加剧，价格仍有上涨空间；铝价受成本上升影响，但需求增长可支撑价格；锡价虽短期回调，但基本面支撑其未来上涨；钴价因新能源汽车需求增长，预计明年将出现较大供需缺口，价格有望大幅上涨。

关键信息

本周市场表现

• 上证综指小幅下跌0.1%，沪深300周环比上涨0.01%，SW有色指数周环比回调3.21%。
• 本周涨幅最高的个股包括园城黄金（9.03%）、江西铜业（8.34%）、驰宏锌锗（7.04%）。
• 本周钴产品价格上涨8.37%，氧化铝价格大幅上涨。

金属价格与库存变化

库存变化

其他金属价格

• 钴：价格本周上涨8.37%，年初至今上涨约10.95%。
• 稀土价格：氧化镧、氧化镨、氧化钕等稀土氧化物价格维持稳定或略有上涨，金属镝价格略有上涨。
• 小金属：钼精矿价格略有上涨，钨精矿价格小幅下跌，海绵钛、铬铁、铟等价格变化较小。

投资建议

• 重点推荐公司：锡业股份、驰宏锌锗、建新矿业、华友钴业、格林美、中色股份、明泰铝业、海亮股份、南山铝业。
• 关注领域：建议投资者关注加工材板块，特别是明泰铝业、海亮股份、南山铝业，因其具备估值优势和成长性。
• 风险提示：需关注强势美元、供给侧改革力度不及预期、经济复苏不及预期等风险因素。

结论

综合分析，有色金属行业在美元创新高的背景下面临一定压力，但随着明年需求回暖及补库存周期启动，行业整体仍有上涨空间。分析师建议投资者重点关注锌、铝、锡、钴及稀土等金属，以及具备估值优势和成长潜力的加工材板块，维持行业“推荐”评级。