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光伏行业2024年分析与投资建议

需求概况

2023年全球光伏装机需求超预期，主要市场包括中国（预计新增180-200GW）、美国（受IRA法案刺激，增长55%）和欧洲（短期受库存影响，长期CAGR约7%-8%）。2024年，降息预期将刺激需求，但需关注消纳问题和装机增速放缓风险。全球新增装机预测为474GW，中国市场提供下限指引，新兴市场可能高速增长。

供给分析

产业链供需矛盾突出，各环节产能过剩。价格在2023年下半年下行，硅料因高壁垒可能率先出清，组件价格企稳将提振需求。龙头资产和优质产能是核心竞争力，硅料需求向N型材料倾斜，推动辅材和新技术发展。

2024投资建议

聚焦N型技术迭代：推荐关注硅料环节（协鑫科技、通威股份等），辅材新技术（如16mm薄玻璃、EPE胶膜，龙头福莱特、信义光能），光伏新技术（钙钛矿设备企业奥来德、捷佳伟创；HJT电池企业东方日升、迈为股份；BC电池电池企业隆基股份、爱旭股份）。整体估值低，进入磨底阶段，潜在修复机会。

风险提示

• 光伏装机需求不及预期（消纳问题、政策变动）。
• 技术发展瓶颈（如钙钛矿研发停滞）。
• 产业链竞争加剧导致价格战。
• 全球利率变化影响需求测算准确度。