20240202-首创证券-2024年光伏行业策略报告_底部磨砺_静待花开_28页_2mb

光伏行业当前正处于下行周期，由需求向好背景下的产能过剩引发，全产业链面临去产能和价格下行压力。多晶硅供给刚性强周期，价格预计跌破现金成本线并长期低位运行；硅片环节技术成熟但产能过剩，N型硅片引领未来；电池片技术持续迭代，TOPCon将成主流，TOPCon目前占优，其他技术如BC、HJT和钙钛矿跟进；组件产能过剩，市场分化，国际市场需求影响盈利。投资主线聚焦行业格局集中，推荐一体化龙头企业如晶澳科技、通威股份、天宜上佳等，并关注低估值辅材环节如热场和玻璃；潜在风险包括光伏装机需求增长乏力、政策调整及海外贸易摩擦。