20220508-国盛证券-纺织服装周专题_五一_期间户外露营等运动热度提升_16页_1mb

纺织服装行业周专题总结

核心内容

本报告聚焦“五一”假期期间户外露营等运动热度提升对纺织服装行业的影响，分析了疫情波动下户外运动市场的发展趋势及行业政策支持。同时，报告对纺织服装行业新股上市情况、本周行情、重点公司公告及投资建议进行了梳理，并提及相关风险提示。

主要观点

户外露营市场热度提升

• “五一”假期期间，户外露营成为热门活动，其产品预定量较去年增长约3倍。
• 疫情常态化下，人们更倾向于选择通风、非密闭环境的户外活动，露营成为跨省出游受限下的替代选择。
• 国内户外运动市场在政策支持、人群渗透率提升、户外时尚风潮兴起等因素驱动下，有望持续发展。

政策支持

• 政府出台多项政策，支持户外运动产业发展，包括《产业结构调整指导目录(2019年本)》、《山地户外运动产业发展规划》、《国务院关于加快发展健身休闲产业的指导意见》等。
• 政策推动户外运动装备制造向研发、设计、销售等高端环节发展，鼓励品牌化、国际化发展。

海外市场趋势

• 全球户外运动渗透率较高，尤其在北美和欧洲，户外运动已成为人们生活方式的一部分。
• 疫情推动下，户外运动装备消费增加，带动国内户外制造公司订单增长。

关键信息

重点公司表现

• 牧高笛：2021年营收/业绩增长44%/71%，2022Q1继续增长56%/73%。
• 浙江自然：2021年营收/业绩增长44.9%/37.6%，2022Q1增长47%/38%。
• 安踏体育：国内高端户外品牌布局，旗下拥有DESCENTE、KOLON SPORT等品牌。
• 李宁、特步国际、申洲国际：核心推荐的运动品牌，2022年PE分别为26/20/26倍。
• 比音勒芬：推荐优质品牌商，2022年PE为17倍。
• 周大生、老凤祥、迪阿股份、周大福：黄金珠宝行业表现亮眼，2022年PE分别为11/11/15/14倍。

新股上市日历

• 嘉曼服饰：拟在创业板上市，拟募集资金5.21亿元。
• 云中马、金泉股份、彩蝶实业、衣拉拉：主板上市，拟募集资金合计约19.93亿元。

本周行情

• 品牌服饰板块上涨2.49%，纺织制造板块上涨3.11%，沪深300指数下跌2.67%。
• A股周涨幅前三：三夫户外（+21.03%）、华利集团（+7.68%）、鲁泰A（+6.63%）。
• A股周跌幅前三：ST爱迪尔（-9.79%）、潮宏基（-5.61%）、ST起步（-5.40%）。
• H股周涨幅前三：中国利郎（+1.88%）、互太纺织（+1.73%）、晶苑国际（+0.00%）。
• H股周跌幅前三：李宁（-12.07%）、特步国际（-11.68%）、申洲国际（-10.47%）。

投资建议

制造板块

• 推荐关注【华利集团、浙江自然、健盛集团】，对应2022年PE分别为25/24/15倍。
• 基于人民币贬值、海外订单增长及户外行业热度，建议布局户外制造公司。

品牌板块

• 推荐【李宁、安踏体育、特步国际、申洲国际】，对应2022年PE分别为26/24/20/26倍。
• 中长期看好高成长性运动赛道，推荐【比音勒芬】，对应2022年PE为17倍。
• 黄金珠宝板块推荐【周大生、老凤祥、迪阿股份、周大福】，对应2022年PE分别为11/11/15/14倍。

风险提示

• 新冠疫情影响超预期。
• 终端消费低迷风险。
• 汇率波动影响。
• 门店扩张不及预期，新业务开展不顺利。
• 棉价波动风险。
• 外汇波动风险。

重点公司公告

• 太平鸟：回购股份，累计回购1,692,607股，金额3499.4万元。
• 比音勒芬：股东减持计划届满，持股比例减少5%。
• 周大生：回购股份10,452,372股，金额1.70亿元。
• 歌力思：业务稳健恢复，短期业绩承压，预计2022-2024年归母净利润分别为3.6/4.2/4.8亿元。
• 森马服饰：Q1收入持平，业绩同比下降41%，童装业务相对稳健。
• 地素时尚：2021年收入/业绩增长13.0%/9.5%，2022Q1收入/业绩下降9%/23%，预计2022-2024年归母净利润分别为6.9/8.1/9.3亿元。

行业要闻

• 李宁：推出无聊猿潮流运动俱乐部联名产品，销售火爆。
• Karl Lagerfeld：被G-III集团收购，中国合资公司股权结构调整。
• 可口可乐：在英国开设首家概念店，推出限量版服装系列，并在中国市场与美乐公司合作。

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