20230829-华安证券-四方光电-688665.SH-半年报业绩稳定增长_战略业务开拓超预期_5页_376kb

四方光电（股票代码：688665）2023年上半年业绩显著增长。公司实现收入288亿元，同比增长14.11%；归母净利润72亿元，同比增长13.3%；扣非归母净利润69亿元，同比增长3.7%。其中，2023年Q2营收148亿元，同比增长258.1%，环比增长56.2%，但归母净利润环比下降14.97%。

增长主要驱动力包括安全监控业务（如冷媒泄漏和电池热失控传感器收入增长8.518%）、车载传感器业务（新增700万个订单，Q2营收加速增长）、以及气体分析仪器（同比增长7.191%），后者受益于政策支持。安全监控业务全面推进超声波技术传感器等新产品开发。

费用端，2023年上半年销售费用率高达7.46%，同比增长1.36个百分点；研发费用率10.26%，同比增长0.66个百分点；管理费用率4.3%，同比下降0.61个百分点，整体有所改善。

公司车载业务扩展国际市场，新产品如舒适类车载传感器和动力电池热失控监测传感器稳步推进。战略业务如高温气体传感器、智慧计量（超声波燃气表产能释放）和医疗健康传感器增长强劲，营收同比大幅增长。

投资建议维持“买入”评级，调整2023-2025年收入预测为776亿元、1189亿元、1832亿元，同比增长28.8%、53.2%、54.1%；净利润预测调升至176亿元、297亿元、489亿元，同比增长20.9%、68.8%、64.5%。

主要风险包括全球汽车景气度、新产品需求恢复、技术研发和市场竞争不确定性。