20210728-东兴证券-华兰生物-002007.SZ-腺病毒载体新冠疫苗获批临床_有望贡献业绩增量_5页_805kb

华兰生物（002007）总结

核心内容

华兰生物（股票代码：002007）近期公告其子公司华兰疫苗与广州恩宝生物医药科技有限公司合作研发的腺病毒载体新冠疫苗（Ad5载体）已获得国家药品监督管理局的临床试验批准通知书，标志着该疫苗进入临床试验阶段。这一进展为公司未来的业绩增长提供了新的动力。

主要观点

• 疫苗研发进展：Ad5载体新冠疫苗已获批临床试验，若推进顺利，有望于2021年上市。
• 技术路径优势：Ad5载体疫苗作为灭活疫苗的加强剂，已显示出良好的临床试验结果，具备市场应用潜力。
• 市场前景：当前我国新冠疫苗接种率约为57%，预计在9-10月可提升至70%-80%。Ad5载体疫苗有望为加强接种市场提供支持。
• 商业化合作：华兰疫苗在全球范围内（除中国台湾、菲律宾、泰国、马来西亚、新加坡外）拥有该疫苗的独家开发及商业化权利，涉及技术转让金额3000万元及上市后的利益分成。
• 其他疫苗研发：公司还正在推进灭活新冠疫苗和冻干鼻喷新冠疫苗的临床试验申报，同时针对免疫逃逸能力强的Beta变异株进行新一代疫苗研发。

关键信息

财务预测

公司简介

华兰生物是以血液制品、疫苗研发和生产为主导的龙头企业，主要产品包括人血白蛋白、静注人免疫球蛋白、人免疫球蛋白、人凝血酶原复合物、四价流感病毒裂解疫苗等。

业绩增长潜力

• 公司四价流感疫苗持续放量，成为业绩增长的重要来源。
• 血液制品业务增长稳定。
• 新冠疫苗若顺利推进，有望显著提升公司业绩。

风险提示

1. 新冠疫苗研发和上市进度不及预期。
2. 四价流感疫苗放量不及预期。
3. 浆站采浆量不达预期。
4. 单抗研发进展不及预期。

投资评级

• 公司评级：推荐/维持。
• 行业评级：看好。

估值与财务比率

结论

华兰生物凭借其在血液制品和疫苗领域的领先地位，以及新获批的Ad5载体新冠疫苗，有望在未来几年内实现业绩的显著增长。公司对新冠疫苗的布局，特别是在加强接种市场，显示出强劲的增长潜力。尽管存在一定的研发和市场风险，但总体来看，公司具备良好的财务基础和成长能力，值得投资者关注。