20221218-创元期货-棉花周度报告_市场预期乐观_棉价支撑较强_20页_1mb

棉花市场周度分析总结

核心内容

本周棉花市场整体呈现乐观情绪，国内外棉价上涨，但上涨幅度受限。国内下游成交回暖，带动期价稳步上涨，而国际棉价因出口销售不佳及需求疲软维持震荡。市场对终端消费复苏的预期支撑棉花价格，但供需矛盾及套保压力限制上涨空间。国内纱线、坯布库存下降，但订单仍以小单、散单为主，加工利润持续亏损。

主要观点

• 供应方面：

  • 美国采收加工基本结束，新棉大量上市，供应宽松。
  • 印度新棉上市速度缓慢，同比大幅滞后。
  • 巴西旧棉出口销售良好，但新棉播种因降雨小幅推迟。
  • 国内疆棉加工与检验提速，现货供应充足，但市场看涨情绪下注册仓单积极性不高，套保压力后移。

• 需求方面：

  • 美棉出口销售表现不佳，签约量持续低位。
  • 下游消费疲软，纺服主产国订单减少，开机率保持低位。
  • 国内下游成交回暖，织厂与贸易商积极补库、囤货，纱线与坯布库存大幅下降，但订单仍以小单、散单为主，资金与回款压力较大，成品多顺价出货，价格涨幅不大。

• 市场表现：

  • 国内外棉价上涨，国内328指数报价14989元/吨，新疆均价14750元/吨，期货主力合约上涨2%至14145元/吨。
  • 纺纱与坯布开机率上升，但订单疲软，成品库存下降，加工利润亏损。
  • 国内期现基差有所收窄，国内外价差小幅收窄。

关键信息

• 国际供需：

  • 美国产量环比增长1%，但全球需求环比调减325万包，出口量减少，期末库存增加。
  • 巴西产量同比增加16.6%，出口量同比增加7.4%，但出口销售环比略有下降。
  • 印度产量同比上升12%，但消费同比调减4%，新棉上市量环比减少。
  • 越南纺织业开机率36.7%，受全球经济衰退影响，出口及生产形势严峻。

• 国内供需：

  • 国内棉花交售率96.5%，加工率62.0%，供应压力逐渐上升。
  • 国内棉花商业库存232万吨，环比增加39万吨；工业库存46.51万吨，环比减少7万吨。
  • 棉纱、坯布库存下降，但价格涨幅不大，加工利润持续亏损。
  • 棉-涤纶短纤价差、棉-粘胶短纤价差有所好转，但加工利润仍为负值。

• 未来展望：

  • 市场对终端消费复苏的乐观预期支撑棉花价格上涨。
  • 但供应端压力仍存，需求端利好持续性不足，限制棉价上涨幅度。
  • 期价在阶段性高位震荡调整，需关注下游订单变化与注册仓单增速。

后需关注点

• 下游订单变化
• 注册仓单增速
• 需求端能否带来持续性利好
• 现货供应与套保压力变化

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创元研究团队介绍

• 许红萍：创元期货研究院院长，有色金属研究专家。
• 廉超：经济学硕士，郑商所高级分析师，有多年期货市场研究和交易经验。
• 王小琦：澳洲麦考里大学硕士，澳大利亚注册会计师，专注海外商品交易。
• 张紫卿：创元期货研究院国债期货研究员，专注于宏观分析。
• 吴隆巍：创元期货研究院贵金属研究员，研究基本面与多方因素。
• 吴彦博：创元期货研究院镍期货研究员，专注镍基本面研究。
• 田向东：创元期货研究院铜期货研究员，研究产业链上下游供需平衡。
• 陶锐：创元期货研究院资深黑色商品研究员，曾任职于大型期货公司。
• 徐艺丹：创元期货研究院钢矿期货研究员，专注铁矿及钢材基本面。
• 杨依纯：创元期货研究院铁合金期货研究员，专注锰硅、硅铁上下游分析。
• 再依努尔·麦麦提艾力：创元期货研究院棉花助理研究员，专注棉花基本面与供需平衡。
• 高赵：创元期货研究院聚烯烃研究员，专注化工品多维度分析。
• 常城：创元期货研究院橡胶、PTA研究员，专注产业链基本面研究。
• 金芸立：创元期货研究院原油期货研究员，专注原油基本面研究。
• 白虎：创元期货研究院沥青苯乙烯研究员，多年化工产业研究经验。
• 韩涵：创元期货研究院纯碱玻璃研究员，专注纯碱及玻璃上下游分析。

投资咨询团队介绍

• 刘钇含：股指期货研究员，专注股指大势研判与行业风格轮动。
• 张琳静：油脂期货研究员，专注油脂产业链上下游分析与行情研究。

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