20210726-中财期货-棉花周报_河南暴雨_棉价上行_10页_1mb

河南暴雨 棉价上行

核心内容

近期国际与国内棉花市场均出现价格上行趋势，主要受天气、供需变化及政策影响。河南特大暴雨引发市场对纺织业损失的担忧，推动棉纱价格上涨，进而提振棉价。同时，全球棉花供需格局出现调整，产量下调、消费量上调，进一步支撑棉价上行。

主要观点

• 短期棉价震荡偏强：预计CF2109合约价格将在[15800, 17800]区间震荡，短期内价格走势偏强。
• 国际棉价受利好支撑：多国疫情反弹引发市场恐慌，我国滑准税政策对国际棉价形成利多，美国农业部报告显示全球产量上调，消费量上调，整体供需偏紧。
• 国内需求逐步恢复：纺织品和服装出口数据向好，6月纺织服装零售额同比增长，显示下游需求好转，对棉价形成支撑。
• 进口量趋于稳定：受滑准税政策影响，港口棉库存有望去化，进口量预计维持稳定或小幅下降。
• 全球棉花减产预期增强：新年度全球棉花种植面积下调，印度、巴西等主要产棉国产量预期下调，美国棉花生长状况良好，但现蕾与结絮进度低于往年，存在减产风险。

关键信息

一、国际棉价走势

• ICE期棉价格震荡运行：主要受疫情反弹及滑准税政策影响。
• 全球供需预测报告：2021/22年度全球产量上调10.9万吨，消费量上调13.08万吨，贸易量下调14.61万吨。
• 美棉产量上调：美国产量上调至387.6万吨，出口量和期末库存上调，但消费量保持不变。
• 印度与泰国产量下调：印度消费上调，泰国产量预期下调，整体影响全球供需格局。

二、国内棉价影响因素

• 河南暴雨影响：虽然暴雨对交通和生产造成一定影响，但实际纺织业损失较小，棉纱价格大涨，提振棉价。
• 国内棉花库存下降：20/21年度截至6月，棉花商业库存环比减少56.06万吨，工业库存环比减少1.78万吨，去库存速度加快。
• 纺纱利润较高：6月纱线库存降至历史低位，纺企开机率较高，订单排至8-9月，显示下游需求强劲。
• 进口情况：滑准税逐步下发，港口棉询价增加，进口量有望小幅上升，但近期美棉出口量较低，巴西棉出口量增加。

三、供需平衡表

四、出口数据

• 纺织品出口：6月当月值同比下降29.55%，但累计值仍高于2015-2019年同期。
• 服装出口：6月当月值同比增长6.91%，累计值同比增长29.25%，显示外需回暖。
• 美国进口数据：5月美国进口纺织服装28.6亿平方米，同比增长62.2%，显示美国市场复苏对棉价有支撑作用。

操作建议

• 短期操作：关注CF2109合约价格在[15800, 17800]区间震荡，建议谨慎操作，关注市场变化。

风险提示

1. 天气炒作：极端天气可能对棉花产量造成实际影响。
2. 中美关系：贸易政策变化可能对棉价产生影响。
3. 周边国家产能恢复：若周边国家产能恢复较快，可能对棉价形成压力。

公司信息

• 中财期货有限公司：提供专业的投资咨询服务，地址位于上海市浦东新区陆家嘴华能联合大厦23楼。
• 分支机构：包括浙江、江苏、中原、上海、北京、深圳、天津、重庆、山西、湖南、江西、安徽、河北、山东、山西、福建等地的营业部。

特别声明

• 本报告基于公开资料整理，仅供参考，不构成投资建议。
• 投资者据此操作产生的风险由其自行承担，公司及作者不承担责任。
• 未经许可，不得翻版、复制、引用或转载。