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棉花策略周报总结 - 2026年5月24日

核心内容概述

2026年5月24日的棉花策略周报分析了全球棉花供需格局的变化、市场情绪波动及价格走势。整体来看，全球棉花产量预计同比下降，但需求保持增长，这可能对棉价形成支撑。同时，市场消息面扰动较大，尤其是关于储备棉轮出的谣言和实际数据之间的偏差，影响了市场情绪。此外，宏观层面的加息预期和美元指数的高位震荡也对棉花价格产生压力。

一、供需格局变化

1. 供应端

• 全球棉花产量：USDA预计2026/27年度全球棉花产量为2526.6万吨，同比下降5.4%。其中，美国棉花产量预计为289.6万吨，同比下降4.3%，低于此前预测，但基本符合市场预期。
• 中国棉花产量：预计2026/27年度中国棉花产量为729.4万吨，同比下降6.4%，降幅高于国内主流预期。
• 种植面积：中国棉花协会预计2026年全国棉花种植面积为4306.6万亩，同比下降3.9%；其中新疆地区种植面积为3946.4万亩，同比下降3.5%。
• 美棉种植情况：美国棉花种植进度快于过去五年均值，但受干旱影响，美棉面积占比仍然偏高，D1-D4级别占比为97%，市场对减产仍存担忧。
• 降雨预期：美国南部地区降雨预期增加，可能缓解干旱问题，但目前干旱影响仍未完全消除。

2. 需求端

• 纺织企业开机负荷：截至5月15日当周，纱线综合负荷为56.78%，环比下降0.42%；全棉坯布负荷为59.8%，环比下降1.05%。
• 零售数据：4月我国服装鞋帽、针、纺织品类商品零售额同比上涨3.6%，而社零同比仅上涨0.2%。1-4月服装鞋帽、针、纺织品类商品零售额同比上涨8.1%，社零同比上涨1.9%。
• 消费趋势：2026/27年度全球棉花消费量预计同比增加1.3%，中国消费量预计为892.7万吨，同比增加1.2%。

二、价格走势分析

1. 棉花价格

• 郑棉期价：本周郑棉期价震荡回落，5月22日收盘价为15,895元/吨，较5月15日的16,085元/吨下跌1.18%。
• 美棉期价：5月21日美棉收盘价为78.10美分/磅，较5月15日的80.33美分/磅下跌2.78%。
• 现货价格：我国各地328级棉花到货价震荡下行，5月22日为17,603元/吨，环比下降2.03%。
• 棉花主力合约基差：5月22日基差为1,708元/吨，较5月14日的1,532元/吨上涨176元/吨。
• 7-9价差：5月22日价差为-185元/吨，较5月15日的-170元/吨下降15元/吨。

2. 棉纱价格

• 棉纱期价：棉纱期货主力合约价格重心环比小幅下降，5月22日收盘价为22,005元/吨，环比下降1.63%。
• 棉纱基差：5月22日基差为1,215元/吨，较5月14日的960元/吨上涨255元/吨。
• 纯棉普梳纱价格：5月22日价格为23,220元/吨，环比下降0.47%。

三、库存与进出口

1. 库存情况

• 4月末棉花商业库存：432.07万吨，环比下降25.87万吨，同比增加16.81万吨。
• 工业库存：87.73万吨，环比下降1.03万吨，同比下降7.69万吨。
• 纺织企业库存：截至5月15日当周，纺企棉花库存为32.57天，环比上涨0.13天；棉纱库存为15.58天，环比上涨0.8天；全棉坯布库存为25.36天，环比上涨0.86天。

2. 进出口情况

• 中国棉花进口量：USDA预计2026/27年度中国棉花进口量为152.4万吨，同比增加6.1%，高于国内主流预测。
• 纺织品出口：4月我国纺织品出口金额当月值127.05亿美元，同比增加1%；1-4月累计值468.96亿美元，同比增加2.3%。
• 服装出口：4月我国服装出口金额当月值113.48亿美元，同比下降2.23%；1-4月累计值442.31亿美元，同比下降0.9%。

四、宏观环境

• 美联储政策：美联储加息预期升温，年内加息概率远超降息概率，对商品价格形成压力。
• 美元指数：5月21日美元指数为99.18，环比下降0.08点，跌幅为0.08%。
• 资金面：美棉非商业性持仓净多单已接近上一轮峰值，需警惕后续天气升水减弱后资金离场的影响。

五、总结与展望

主要观点

• 供需格局转变：2026/27年度全球及中国棉花产量均同比下降，但需求预计增长，供需格局同比收窄，对棉价形成支撑。
• 消息面扰动：储备棉轮出传闻引发市场波动，但中国棉花协会已辟谣，市场情绪或逐步恢复。
• 价格承压：短期棉价受开机负荷下降、库存增加及加息预期影响承压，但底部支撑明显。
• 进出口影响：中国棉花进口量高于预期，纺织品出口保持增长，服装出口略有下降。

关键信息

• 全球棉花产量预计同比下降5.4%，中国产量下降6.4%，美国产量下降4.3%。
• 2026/27年度全球棉花库销比预计为27.5%，为近五年新低。
• 美国南部地区降雨预期增加，可能缓解干旱影响，但当前干旱问题仍存在。
• 美国棉花面积占比仍偏高，对产量影响较大。
• 中国棉花需求受新疆纺纱产能扩张支撑，预计未来两年需求保持增长。

六、数据图表（部分关键数据）

• FOMC目标概率预测：美联储加息概率持续上升，2026年6月会议加息概率为97.90%。
• 美元指数走势：5月21日美元指数为99.18，环比下降0.08%。
• 棉花供需平衡表：2026/27年度全球棉花产量为2526.6万吨，期末库存为1564.2万吨，库销比为27.5%。
• 美棉种植进度：截至5月17日，美棉种植进度为41%，较过去5年均值偏高。
• 美棉干旱监测：美棉面积仍受干旱影响，D1-D4级别占比为97%。

七、市场展望

• 短期：棉价承压，但底部支撑明显，供需格局收窄可能支撑价格。
• 中期：全球棉花库存下降，库销比为近五年新低，对棉价形成支撑。
• 长期：中国棉花需求增长，新疆纺纱产能扩张，预计未来两年需求保持增长。

以上是2026年5月24日棉花策略周报的详细总结，涵盖供需格局、价格走势、库存变化、进出口情况及宏观影响等关键信息。