20220523-华联期货-铁矿石周报_弱现实下_铁矿震荡偏弱运行_7页_942kb

铁矿石周报总结

核心内容

本周铁矿石市场整体呈现震荡偏弱运行态势，主要受弱现实与强预期未能兑现的影响。尽管部分供应端数据有所回落，但整体供应仍保持稳定，港口库存持续去库。需求端方面，铁水产量及高炉开工率均创年内新高，但后续增量空间有限。市场对地产和基建的预期未见明显改善，钢厂利润仍处于低位，铁矿石价格面临下行压力。

主要观点

• 供应端：澳洲与巴西连续两周发运量小幅下降，但整体仍处于近几年平均水平，到港量维持在年内高位。
• 需求端：铁水产量和高炉开工率持续上升，接近235-240万吨的峰值，但后续增长乏力。
• 价格表现：铁矿石期货价格下跌至800大关附近，现货价格亦有所回落，钢厂利润略有改善。
• 价差变化：中低品铁矿石价差收窄，金步巴成为最便宜交割品。
• 市场逻辑：弱现实下，铁矿石价格承压，但金融属性较强，美元走强与人民币贬值背景下，内盘仍有补涨预期。

操作建议

• 单边策略：建议进行1-9正套操作。
• 期权策略：暂无期权操作建议。

关键关注与风险因素

• 疫情发展：可能影响供应链与需求端。
• 地产与基建开工情况：若持续低迷，将压制铁矿石需求。
• 政策调控：相关部门政策动向可能影响市场预期。
• 粗钢压减施行情况：对铁水产量与需求形成压制。

基本面分析

价格与价差

• 期货端：09主力合约价格跌至800大关，周五回调后维持在800-850区间震荡。
• 现货端：PB粉与超特粉价差走低，卡粉价格相对较低。
• 钢厂利润：随着焦炭价格回弹，钢厂即期利润略有改善。

供应情况

• 澳巴19港发运量小幅回落至2367万吨，环比减少97万吨。
• 澳洲14港发运量环比增加94万吨，巴西14港发运量环比减少55万吨。
• 四大矿山发运量变动：必拓增幅明显（+57%），力拓、FMG、VALE分别下降23.5%、15.6%、21%。
• 到港量微降，维持在同期平均水平。

需求情况

• 247家钢厂高炉开工率升至83.01%，创年内新高。
• 日均铁水产量达239.5万吨，小幅上升。
• 中国主要港口成交量维持在85-95万吨/天，远期现货成交量降至71.2万吨/天。

库存情况

• 全国45港港口库存降至13558万吨，环比减少61万吨。
• 样本钢厂进口铁矿石库存总量降至10910万吨，环比减少112万吨。
• 港口疏港量日均升至330万吨，库存去库趋势明显。

数据来源

• Mysteel
• 华联期货

研究员信息

• 姓名：孙伟涛
• 电话：0769-22112875
• 从业资格号：F0276620
• 投资咨询从业证书号：Z0014688

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