20220523-华联期货-油脂周报_印尼政策多变_棕榈油波动剧烈_5页_741kb

油脂周报总结

核心内容概述

本周油脂市场受多重因素影响，呈现波动剧烈的态势。印尼政策频繁变动，尤其是棕榈油出口禁令的解除与国内销售义务的实施，对市场情绪产生显著影响。同时，全球供应与需求格局亦存在变化，整体油脂基本面偏强，但价格高位震荡为主。

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主要观点

• 产量与库存：

  • 马来西亚5月1-10日棕榈油产量同比减少45.87%。
  • 印尼3月棕榈油库存升至568万吨，显示国内供应充足。
  • 国内重点地区棕榈油商业库存较上周减少2.45%，同比下降49.40%；豆油库存小幅下降，降幅为1.27%。

• 出口与消费：

  • 马来西亚5月1-20日棕榈油出口量同比增加30.1%。
  • 马来西亚4月棕榈油出口大幅下滑17.73%，但消费量上升21.18%。

• 市场基本面：

  • 全球大豆库存超预期下调，旧作数据利好。
  • 美国大豆压榨利润小幅下降，但需求依然旺盛。
  • 国内油脂供应偏紧，叠加乌俄局势紧张，支撑价格。

• 价格与基差：

  • 张家港四级豆油现货价格为11960元/吨，基差532元/吨。
  • 广东24度棕榈油现货价格为15060元/吨，基差3298元/吨。
  • 基差季节性分析显示市场存在一定的支撑。

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操作建议

• 单边操作：以观望为主，或在区间内采取偏多操作。
• 套利操作：暂不建议进行套利操作，市场波动性较大。

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关键关注与风险因素

• 国际局势：乌俄局势持续紧张，可能影响全球油脂供应链。
• 产量变化：马来西亚棕榈油产量变化及印尼出口政策变动是关键变量。
• 库存水平：国内豆油与棕榈油库存变化将影响市场供需平衡。
• 全球供应：全球大豆产量及库存数据对油脂价格具有重要影响。
• 需求端：国内油脂消费及出口情况需持续关注。

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基本面分析

1. 价格与价差

• 张家港四级豆油现货价格为11960元/吨，基差532元/吨。
• 广东24度棕榈油现货价格为15060元/吨，基差3298元/吨。
• 基差季节性分析显示市场存在支撑，价格高位震荡为主。

2. 供应情况

• 国外：

  • 全球大豆期末库存预估为8524万吨，较市场预期下调。
  • 2022/23年度全球大豆期末库存预估为9960万吨。
  • 马来西亚4月棕榈油产量增加3.6%，期末库存增幅11.48%。
  • 印尼3月棕榈油库存升至568万吨，显示国内供应充足。

• 国内：

  • 第20周（5月14日至5月20日）国内油厂大豆压榨量为192.78万吨，开机率为67.01%。
  • 预计第21周压榨量将增至197.09万吨，开机率提升至68.51%。
  • 当前大豆库存为425.24万吨，较上周增加6.16%，但仍未达去年同期水平。

3. 需求情况

• 国外：

  • 美国大豆压榨利润小幅下降，但需求仍旺盛。
  • 马来西亚棕榈油出口虽有增长，但消费量显著上升。

• 国内：

  • 本周期豆油散油成交总量为8.79万吨，日均成交量1.76万吨。
  • 棕榈油成交缩量明显，周成交量减少27.99%，市场交易趋于清淡。

4. 库存变化

• 豆油：第19周全国重点地区商业库存为88.96万吨，较上周减少1.27%。
• 棕榈油：第19周全国重点地区商业库存为25.89万吨，较上周减少2.45%，同比下降49.40%。

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研究员信息

• 姓名：邓丹
• 电话：0769-22110802
• 从业资格号：F0300922
• 投资咨询证书号：Z0011401

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