20220523-华联期货-豆粕周报_全球大豆需求较好_支撑豆粕上涨_5页_630kb

豆粕周报总结

研究员信息

• 研究员姓名：邓丹
• 联系电话：0769-22110802
• 从业资格号：F0300922
• 投资咨询从业证书号：Z0011401

核心内容概述

本报告分析了2022年5月23日当周豆粕市场情况，指出全球大豆需求较好，支撑豆粕价格上涨。同时，国内豆粕库存小幅上升，但整体仍处于较低水平，基差维持高位，对期货价格形成支撑。

主要观点

• 全球大豆需求强劲：2021/22年度全球大豆期末库存预估为8524万吨，低于市场预期，显示全球大豆需求较好。
• 美豆出口销售超预期：美国2021/2022年度大豆出口净销售为75.3万吨，高于市场预期，表明出口需求强劲。
• 豆粕库存小幅上升：国内主要油厂豆粕库存为58.53万吨，较上周增加1.6%，但同比减少6.34%。
• 豆粕需求回暖：本周豆粕市场成交131.125万吨，环比增加36.69%，显示市场需求有所回升。
• 猪价上涨推动需求：本周生猪出栏均价为15.41元/公斤，环比上涨3.49%，主要受广东禁调政策影响，市场供应减少，推动价格上涨。

操作建议

• 单边操作：建议以观望为主，或谨慎逢低轻仓短多。
• 套利操作：建议保持观望态度。

关键关注及风险因素

• 豆粕库存变化：库存水平直接影响供需关系及价格走势。
• 美豆主产区天气：天气状况可能影响大豆产量和出口。
• 进口大豆到港量：进口量变化将影响国内供应。
• 乌俄局势：地缘政治风险可能影响全球大豆市场。
• 猪价走势：猪价波动对豆粕需求有较大影响。
• 国内外疫情情况：疫情可能影响饲料消费及运输。

基本面分析

1. 价格/价差

• CBOT美豆主力07合约：截至5月20日，报收于1705.75美分/蒲，周度涨幅为3.61%。
• 连盘豆粕主力合约M2209：报收于4174元/吨，周度涨幅为2.96%。
• 张家港豆粕现货价格：4280元/吨，基差为106元/吨。

2. 供应情况

• 全球大豆期末库存：2021/22年度预估为8524万吨，低于市场预期，旧作数据偏利好。
• 巴西大豆产量：2021/22年度预估为1.25亿吨，同比减少1900万吨。
• 美国大豆产量：2022/23年度预估为46.4亿蒲，同比提高4.6%。
• 美国大豆压榨利润：本周为3.95美元/蒲，较上周下降，显示成本压力增加。

3. 需求情况

• 国内豆粕成交量：本周共成交131.125万吨，环比增加36.69%。
• 生猪出栏均价：本周为15.41元/公斤，环比上涨3.49%，主要受广东禁调政策影响。
• 饲料企业库存天数：为8.61天，较上周减少2.73%，表明企业消耗库存速度加快。

4. 库存变化

• 国内豆粕库存：为58.53万吨，较上周增加1.6%，但同比减少6.34%。
• 大豆库存：本周全国主要油厂大豆库存为425.24万吨，较上周增加6.16%。
• 油厂开机率：本周为67.01%，预计第21周将回升至68.51%，显示大豆加工活动增强。

数据图表

• 豆粕基差季节性分析图
• 豆粕库存变化图
• 国内主要油厂周度大豆压榨量统计图
• 全国港口大豆库存统计图
• 油厂豆粕成交量图
• 全国外三元生猪出栏均价周度走势图
• 饲料企业豆粕库存天数图

研究员承诺

邓丹研究员承诺以独立、客观的态度进行研究，报告内容真实反映其观点，且不因报告内容获得任何形式的报酬。

免责声明

本报告仅供关注期货市场人士参考，所载信息来源可靠，但不保证其完整性和真实性。投资者应独立判断，自行承担投资风险。报告版权归华联期货所有。

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