20220516-华联期货-铁矿石周报_弱现实下_铁矿震荡偏弱运行_7页_942kb

铁矿石周报总结

核心内容

本报告由研究员孙伟涛（从业资格号：F0276620，投资咨询从业证书号：Z0014688）发布，主要分析了当前铁矿石市场走势及未来趋势。整体来看，铁矿石在弱现实背景下震荡偏弱运行。

主要观点

• 供应端：澳洲与巴西铁矿石发运量小幅下降，但整体仍处于近几年平均水平，港口到港量维持在年内高位。
• 需求端：铁水产量及高炉开工率连续多周上升，屡创新高，接近235-240万吨的峰值，但尚未达到历史同期水平。
• 市场表现：期现价格持续走低，期货主力合约09一度跌破800大关，目前维持在800上下震荡。现货市场中，超特09基差走阔，中低品价差收窄。
• 钢厂利润：钢厂即期利润持续走低，铁矿石价格上升通道受阻。
• 政策影响：尽管地产政策有所放松，但市场反应不佳，地产与基建开工情况未明显改善。
• 金融属性：铁矿石具有较强的金融属性，在美元走强与人民币贬值背景下，内盘仍有补涨预期，但整体走势仍偏弱。

操作建议

• 单边操作：暂无合适入场时机，建议谨慎入场，多单持有者应逢高及时获利了结。
• 期权操作：无明确建议。

关键关注及风险因素

• 疫情发展：可能影响物流与需求。
• 地产与基建开工：政策效果与实际执行情况。
• 俄乌战争局势：全球供应链与大宗商品价格波动。
• 政策调控文件：对市场预期和供需关系的影响。
• 粗钢压减施行情况：直接影响铁矿石需求。

基本面分析

价格与价差

• 期现价格：在强预期无法兑现后，价格持续下跌，期货主力合约09价格在800上下震荡。
• 基差：超特09基差走阔，中低品间价差收窄。
• 远期现货：日均成交量升至115.2万吨/天，显示市场仍有一定活跃度。

供应

• 发运量：澳洲巴西19港发运量小幅回落至2464万吨，环比减少127万吨。
• 具体发运：
  • 澳洲14港发运量1649万吨，环比增加61万吨；
  • 巴西14港发运量553万吨，环比减少153万吨。
• 四大矿山：
  • 必拓发运量下降；
  • 力拓发运量上升；
  • FMG发运量基本稳定；
  • VALE发运量回落，但仍高于近几年同期水平。
• 到港量：维持在2016万吨，处于同期平均水平。

需求

• 高炉开工率：247家钢厂高炉开工率再创新高，达到82.61%。
• 日均铁水产量：升至238万吨，北方钢厂复产速度加快，但增量空间有限。
• 成交量：中国主要港口铁矿石成交量波动较大，远期现货日均成交量升至115.2万吨/天。

库存

• 港口库存：全国45港库存为13995.7万吨，环比减少196.9万吨，港口库存匀速去库。
• 疏港量：日均疏港量升至321万吨/天。
• 钢厂库存：全国样本钢厂进口铁矿石库存总量为11022万吨，环比增加176万吨。

图表来源

• 图1：主力合约价格
• 图2：05-09合约价差
• 图4：09基差（超特粉）
• 图3：05基差（超特粉）
• 图6：09基差（PB粉）
• 图5：05基差（PB粉）
• 图7：PB粉青岛港现货价
• 图8：卡粉青岛港现货价
• 图9：超特粉青岛港现货价
• 图10：卡粉-PB粉
• 图11：PB粉-超特粉
• 图12：钢厂即期利润
• 图13：澳巴19港发运量
• 图15：巴西14港发运
• 图17：力拓发运量
• 图14：澳洲14港发运量
• 图16：必和必拓发运量
• 图18：FMG发运量
• 图19：VALE发运量
• 图20：铁矿26港到港量
• 图21：铁矿成交量合计（中国主要港口）
• 图22：铁矿远期现货日均成交量
• 图23：247家钢厂高炉开工率
• 图24：247家钢厂日均铁水产量
• 图25：45港铁矿库存
• 图27：45港巴西矿库存
• 图26：45港澳矿库存
• 图28：247家钢厂进口矿库存
• 图29：45港铁精粉库存
• 图30：45港球团库存
• 图31：45港粗粉库存
• 图32：中国港口日均疏港量

研究员承诺

孙伟涛研究员承诺以独立、客观的态度出具本报告，内容真实反映其研究观点，不因本报告获得任何直接或间接报酬。

免责声明

本报告仅供关注期货市场人士参考，不构成最终买卖依据。华联期货对报告内容的准确性与完整性不作保证，投资者需自行承担投资风险。