20220523-银河期货-钢材_弱现实强预期_钢材陷入极限拉扯_33页_2mb

钢材市场分析总结

核心内容概述

2022年5月23日，钢材市场呈现出弱现实强预期的特征，价格受到铁矿情绪的推动而有所冲高，但实际需求疲软，钢厂面临减产压力。市场整体处于供给与需求的极限拉扯状态，需关注政策变化和海外需求对钢材价格的影响。

主要观点

供给端分析

• 长流程钢厂：高炉铁水日均产量持续增加，达239.53万吨（+1.35%），缺乏政策指导，短期内难以大幅减产。
• 电炉钢厂：独立电弧炉产能利用率为62.5%（-9.9bp），华东电炉平电成本为5078元，利润为-140元/吨；谷电成本为4914元，利润为24元/吨。
• 库存情况：螺纹库存总体减少15.48万吨，热卷库存总体减少5.48万吨，显示市场去库趋势仍在延续。

需求端分析

• 表观需求：螺纹表需310.61万吨（同比-27%），环比减少16.64万吨；热卷表需332.29万吨（同比-2.21%），环比减少0.65万吨。
• 楼市政策：多地出台楼市利好政策，如降低首付比例、调整限售年限、放宽限购等，对房地产需求可能带来一定提振。
• 商品房成交：30城商品房成交面积及同比数据表现不佳，显示房地产市场仍处调整期。

关键信息

粗钢平衡推演

市场资讯解读

• 楼市政策：多地放宽限购和限售政策，有助于改善房地产市场流动性，可能间接推动钢材需求。
• 专项债发行：2022年1-4月专项债发行1.4万亿，较往年提前，显示财政政策对基建的支撑。

矛盾点：强预期能否兑现

钢材市场当前面临以下矛盾：

• 供给端：高炉铁水产量持续上升，钢厂减产意愿不强。
• 需求端：房地产需求疲软，叠加疫情防控影响，需求端承压。
• 成本端：铁矿价格波动对成本端影响较大，但最终仍需看钢材实际需求表现。
• 政策端：缺乏明确政策指导，市场情绪主导价格走势。

套利策略跟踪

• 卷螺差：10合约卷螺差为132元（+35），显示热卷相对螺纹更具价格支撑。
• 螺矿比：10合约螺纹基差为505元（-125），螺纹利润有所收窄。
• 螺焦比：10合约螺纹基差为293元（-40），焦炭价格下调对长流程钢厂利润形成压力。
• 电炉利润：华东电炉平电利润为-140元/吨，谷电利润为24元/吨，显示电炉成本压力较大。

市场策略建议

• 单边策略：建议观望，因当前市场弱现实强预期，价格波动较大。
• 套利策略：受印度钢材出口加税影响，可考虑短多10合约卷螺差，但需关注海外板材需求是否不及预期。

风险提示

• 海外需求：印度加征出口关税可能对国内钢材出口造成影响，需关注海外板材需求变化。
• 政策变化：国内政策若出现调整，可能影响钢材供需格局。
• 成本波动：铁矿价格波动对成本端影响显著，需关注铁矿供需变化。

总结

钢材市场当前处于弱现实强预期状态，供给端持续增加，需求端疲软，库存逐步去化。受印度出口加税影响，钢材价格短期可能随铁矿情绪上行。然而，若需求难以好转，钢厂仍可能面临减产压力，最终影响原料价格。建议投资者保持观望，关注政策动向和海外需求变化，同时可尝试套利策略，如短多10合约卷螺差。