20240729-国都证券-医药生物行业点评_2024上半年疫苗批签发回顾_3页_307kb

2024上半年疫苗行业总结

核心内容

2024年上半年，国内疫苗行业整体批签发量出现下降趋势，但部分品种仍实现显著增长。中检院数据显示，2024H1国内疫苗合计批签发2035批次，同比下降2.82%。行业表现受到多种因素影响，包括部分疫苗品种的降价、应收账款质量担忧及国内消费疲软等，导致疫苗板块整体跌幅较大。分析师建议关注下半年疫苗行业的投资机会，主要包括渗透率较低的产品放量、疫苗出海以及新产品上市等。

主要观点

• 行业整体表现：疫苗行业批签发量同比下降，反映出市场环境的不确定性。
• 部分产品增长显著：如带状疱疹疫苗、EV71疫苗、水痘疫苗、流感疫苗等，显示出特定疫苗的市场需求在提升。
• 部分产品下滑明显：如HPV疫苗、13价肺炎疫苗、23价肺炎疫苗、轮状病毒疫苗等，表明这些疫苗面临较大的市场竞争和价格压力。
• 投资建议：分析师推荐关注疫苗行业，特别是渗透率较低的产品、疫苗出海机会以及新产品上市的进展。

关键信息

各主要疫苗品种批签发情况

主要公司表现

• 智飞生物：九价HPV疫苗批签发62批次，同比下降4.6%；四价HPV疫苗批签发2批次，同比下降92.3%；重组带状疱疹疫苗批签发26批次，同比增长420.0%；五价轮状病毒疫苗批签发23批次，同比下降66.2%。
• 康泰生物：重组乙肝疫苗批签发45批次，同比增长60.7%。
• 百克生物：带状疱疹减毒活疫苗批签发23批次，同比增长130.0%；水痘疫苗批签发41批次，同比下降26.8%；冻干鼻喷流感疫苗批签发5批次，同比增长100%。
• 万泰生物：二甲HPV疫苗批签发25批次，同比下降89.9%。
• 康华生物：人二倍体冻干狂犬疫苗批签发13批次，同比下降56.7%。

投资机会展望

• 渗透率较低产品持续放量：如HPV疫苗、带状疱疹疫苗等。
• 疫苗出海机会：随着全球市场对疫苗需求的增长，国内疫苗企业有望拓展海外市场。
• 新产品获批上市：重点关注国产九价HPV疫苗的上市进展。

风险提示

• 医药政策变动超预期风险；
• 市场竞争加剧风险；
• 产品降价超预期风险；
• 产品上市进度不及预期风险；
• 应收账款风险。

投资评级

• 行业投资评级：推荐（行业基本面向好，未来6个月内，行业指数跑赢综合指数）。
• 公司投资评级：推荐（预计未来6个月内，股价涨幅在5-15%之间）。

分析师声明

• 研究员：傅达理
• 电话：010-84183343
• Email: fudali@guodu.com
• � 执业证书编号：S0940519040003

本报告基于公开资料及研究员实地调研，不保证信息的准确性和完整性，分析逻辑基于职业理解，结论独立、客观。